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財報種類：亞信(3169)_母財報
成立時間：84/05/12
初次上市(櫃)日期：98/11/24
主要業務：通訊網路IC99.88%、勞務收入0.12%
豁達人生小品
這世界上絕大多數的趨勢，在開始形成的時候，往往都是細微的、漸進的，鮮少有跳躍性的變革或者不連續的創新。我們之所以會認為很多的趨勢在瞬間改變了我們的生活，是因為我們並沒有用放大鏡去仔細的觀察這一連串的變化過程。直到有一天，這些變化突然來到我們眼前，讓我們不得不注視的時候，往往整個趨勢都已經形成，而過去一直以來沒有關注這些變化的我們，自然會認為這樣的改變是突然的、是一種不連續的跳躍式改變。
（資料來源：書－預見未來）
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產業概述
亞信主要產品為嵌入式區域網路晶片，著重在近幾年很紅的物聯網，而物聯網的架構主要基於無線感測網路－WSN，不過WSN的應用有千百種，也沒有一定的規範，所以這樣的市場一般屬於利基型的小型市場，於是我們可以期待的是一個高毛利率但低週轉率的獲利組成（IC設計公司大都如此），講白話點就是賣的貴，但是賣的少。
（本人的碩士論文剛好就是做WSN，由於當年WSN相當火紅，所以那幾年資工系的論文有一海票的WSN，基於巴菲特和查理孟格的理論，一般來說這應該就是我的能力圈，我在此會有特別的競爭優勢，但就如我財報分析中常用的話：有”一般”就會有非”一般”的例外，我也是上網查資料後才知道什麼是物聯網.....）
何謂物聯網
「物聯網就是把感測器裝備到電網、鐵路、橋樑、隧道、公路、建築、供水系統、大壩、油氣管道以及家用電器等各種真實物體上，通過網際網路聯接起來，進而運行特定的程序，達到遠程控制或者實現物與物的直接通信。物聯網，即通過裝置在各類物體上的射頻識別(RFID)、感測器、二維碼等，經過介面與無線網路相連，從而給物體賦予「智能」，可實現人與物體的溝通和對話，也可以實現物體與物體互相間的溝通和對話，這種將物體聯接起來的網路被稱為「物聯網」。
物聯網一般為無線網，由於每個人周圍的設備可以達到一千至五千個，所以物聯網可能要包含500萬億至一千萬億個物體，在物聯網上，每個人都可以應用電子標籤將真實的物體上網聯結，從一瓶優酪乳到一架飛機，在物聯網上都可以查找出它們的具體位置，即使在地球的另一邊。
通過物聯網可以用中心計算機對機器、設備、人員進行集中管理、控制，也可以對家庭設備、汽車進行遙控，以及搜尋位置、防止物品被盜等各種應用。
物聯網將現實世界數字化,應用範圍十分廣泛。物聯網的應用領域主要包括以下幾個方面：運輸和物流領域、健康醫療領域、智能環境（家庭、辦公、工廠）領域、個人和社會領域等，具有十分廣闊的市場和應用前景。
物聯網的英文名稱是Internet of Things,縮寫IOT。」－資料來源：維基百科
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相關報導
亞信電子針對物聯網應用推出嵌入式Wi-Fi系統單晶片
(中央社訊息服務20101130 17:53:57)
亞信電子(ASIX Electronics)近日宣佈，其嵌入式網路系統單晶片系列將新增一款單晶片微控制器AX220xx，其內建有TCP/IP加速器及符合802.11a/b/g標準的 MAC/ 基頻處理器。Wi-Fi基礎設施日益普及，支持多種擴展介面的AX220xx Wi-Fi單晶片，可低成本實現透過Wi-Fi無線傳輸音樂/視頻/用戶資料的各類應用。
AX220xx提供高效能雙CPU內核及1MB 共享快閃記憶體用於程式存儲，內建用於主處理器(MCPU)的64KB 資料記憶體及用於Wi-Fi處理器(WCPU)的32KB資料記憶體，內建TCP/IP加速器，符合802.11a/b/g 標準的MAC/基頻處理器，高速乙太網路MAC及豐富的通信週邊設備，可應用於各類需要接取有線/無線區域網路或網際網路的設備。
基於雙CPU架構，AX220xx利用MCPU執行應用程式及TCP/IP協議，WCPU則用於處理 WLAN協議及乙太網路至WLAN封包格式的轉換。內建的WLAN MAC及基頻處理器相容於IEEE 802.11a/b/g標準，支援802.11i安全特性及802.11e QoS功能，同時支援基於Infrastructure或Ad-Hoc (IBSS) 的網路架構。AX220xx既可作為主晶片來建立應用系統，也能透過晶片上運行的TCP/IP協議以及各種並列/串列介面，如Local Bus、高速UART及高速SPI，作為網絡協處理器搭配其他嵌入式CPU，減輕其處理TCP/IP及WLAN協議的負荷。
亞信電子表示，目前許多嵌入式系統均有增加Wi-Fi功能的需求，比如利用智慧型手機內建的Wi-Fi來遙控各種嵌入式裝置。具備機器對機器通訊 (M2M) 或物聯網 (Internet of Things) 通訊功能的嵌入式網路解決方案將成為未來的主流需求。順應市場趨勢，AX220xx 提供具有成本優勢的嵌入式網路解決方案，可用於需要簡單、易用、低成本接取有線/無線區域網路或網際網路的各類嵌入式應用，如消費電子、網路智慧型家電、Wi-Fi無線喇叭、工業設備、保安系統、遠端資料獲取、遠端控制、遠端監測及遠端管理。
為協助客戶設計開發基於AX220xx的各類應用，亞信電子提供完整的設計支援服務，包括軟體/硬體開發應用文件及使用手冊、參考電路圖、印刷電路板佈線圖、嵌入式軟體C 原始程式等都完全免費提供，此外，亞信電子還提供功能完整的開發板及參考設計板。
AX22001/AX22011目前已量產，並採用符合RoHS標準的無鉛封裝。
亞信收購印商I/O連接產品線
(中央社記者張建中新竹2011年11月21日電)
網通晶片廠亞信電子(3169)收購印度MosChip的I/O連接產品線，將有助擴大亞信電子產品線及客戶規模。
亞信電子表示，MosChip的I/O連接產品線與亞信的產品線類似，不過，應用市場不同。
亞信指出，MosChip過去客戶主要分布台灣及中國大陸，不過，由美國子公司負責銷售與服務，影響對客戶掌握度。
亞信表示，收購MosChip後，將可就近服務MosChip原有客戶，強化客戶掌握度；另方面，將可進一步強化亞信在嵌入式連網及橋接控制晶片領域的布局。
亞信指出，目前I/O連接產品線包括有PCIe橋接控制晶片、PCI橋接控制晶片及USB橋接控制晶片等3個系列產品，可廣泛應用遠端存取伺服器、網路儲存管理、機上盒、數位電視及工業控制等各類嵌入式系統。
亞信推全球首款USB 3.0網路控制單晶片
作者： 周韶華 | 中時電子報 – 2012年1月4日 上午5:30
亞信電子（ASIX，3169）近日宣佈將針對嵌入式網路應用之USB to LAN系列，新增一款網路控制晶片AX88179，為全球首款將USB 3.0實體層（PHY）、10/100/1000Mbps超高速乙太網路實體層及媒體存取控制器（MAC）整合在單晶片中。
AX88179可滿足當前嵌入式系統尺寸小型化及即插即用的需求，工程師利用成長快速的USB 3.0 SuperSpeed技術即可擴展超高速乙太網路應用。
AX88179是一款低價、小封裝、高效能、高整合度、即插即用的USB 3.0轉超高速乙太網路單晶片，可應用於桌上型電腦、筆記型電腦、超輕薄筆電、電腦基座、遊戲機、智慧型家電及任何具備標準USB埠的嵌入式系統。目前可供應樣品，預計2012第一季底進入量產階段。
AX88179的USB介面符合USB 3.0/2.0/1.1規格，超高速乙太網路MAC及PHY則相容於IEEE 802.3、IEEE 802.3u及IEEE 802.3ab協定。內建USB Host介面的微控制器搭配AX88179，即可增加雙絞線超高速乙太網路特性。此外，AX88179僅需單25MHz時鐘即可正常工作。
AX88179支援許多高級特性，包括IPv4/IPv6封包校驗和承載引擎、雙絞線交叉自動校正、TCP大量傳送承載及符合IEEE802.3az超節能乙太網路標準等。根據EEE，當乙太網路連結中沒有資料流量時，AX88179會進入低耗電模式，可以省掉不必要的耗電，讓能源能更有效的被利用。亞信電子並提供完整的設計支援服務，包括軟體、硬體開發應用文件、使用手冊、參考電路圖、印刷電路板佈線圖；此外，AX88179還針對最新的作業系統提供對應的驅動程式。
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財報分析
一、資產負債表分析
A﹒財務結構：
101.3Q亞信沒有長短期金融借款，負債比率僅有8.8%，非常的低，在不含金融股一千三百多家的上市櫃公司中，也只有75家負債比率在10%之下，但這不代表這些公司經營很優秀，僅能代表公司的財務結構相當堅固，破產危機較小，另外亞信的每股現金淨值為5.8元，也就是目前28元的股價，其實買入成本才22.2元（28-5.8）。
IC設計公司的資產一般以流動資產為主，亞信也不例外，101.3Q流動資產佔總資產66.8%、固定資產5.1%、其他資產26%，而流動資產中除現金以外存貨為最大比重，佔總資產13.6%，所以追蹤亞信的存貨週轉率和存貨指標相對來得重要。
26%的其他資產主要在100.3Q產生，原因就在前面的相關報導中－亞信收購印商I/O連接產品線。擴充產品線屬於橫向的發展，以經營者的角度來想，是希望能有一加一大於二的綜效，但如何知道是否成功呢？最直接的方式就是看合併後的盈餘是否大於合併前兩方加總，或者觀察收購者的盈餘是否明顯成長。
B﹒資產流動：
101.3Q亞信的流、速動比率高達7.5和5.8，非常的高，並且手上現金是負債總額的5倍多，除非亞信本業盈餘突然大虧特虧好幾季（一般來說這種突然不太會出現），不然短期內倒債危機趨近於零。
C﹒股本形成：
在98年上櫃後亞信兩度減資，最近一次在100年12月到101年2月實施庫藏股，減資了4.36%，平均成本約23元，而目前股價為28元（2012/11/30），所以對於亞信的原股東來說，目前這筆買賣是划算的，不過只是"目前"。
D﹒轉投資：101.3Q長期投資佔總資產2.2%，皆為國內股票。
二、損益表分析
A﹒營收趨勢：
亞信在100年營收陷入衰退，6月時取得MosChip的產品線，而在101年投資似乎起了作用，營收由谷底翻升，回到99年的水準，但也僅止於此，101年9月、10月營收成長明顯下滑，營收年增率由正轉負，股價也跟著下修，前面說到的合併效益目前還沒看見，而如果營收繼續往下探底，前面提到划算的庫藏股，可能變成不划算。
95~98年亞信的主要市場在香港和日本，而99年加入了中國，所以為了進一步搶佔中國的市場，100年購入印度的產品線，但從營收成長趨勢來看，目前尚無顯著的效果。
B﹒獲利能力：
由於是IC設計公司，亞信的毛利率很高，營益率也有一定的水準，且長年兩者都呈現緩緩上升的趨勢，不過100年兩者走勢出現明顯背離的情況，營業費用比起99年多出了一截。
從上圖可看到營業費用的增加主要為研究發展費用（我們假設它的記載是正確的），雖然100年亞信營收衰退，但並沒有因此砍研發經費，反而增加研發比重來提升產品價值。
C﹒業外投資：
98年上櫃之後，長期投資皆在5%之內，業外收支也為正數。
D﹒每股盈餘與股利政策：
100年因為營收衰退亞信EPS跟著下滑，不過101年前三季EPS相比去年皆有成長，如果第四季持平的話預估亞信101年有2.5的EPS，以93~99平均75%的配息率可以配出1.875元，套上目前28元的股價將有6.7%的殖利率，算是不差的報酬，但此時為了賺現金股利而買入也不是很聰明的作法，最好的方式還是等到營收有恢復成長的跡象，毛利率和營益率依然維持往常的水平，此時才是投資的好時機。
三、現金流量表分析
93~100年平均每年稅後淨利成長17.8%，96~100年則是6.1%。
近8年營運現金流量佔稅後淨利的比重：162.9%
近8年自由現金流量佔稅後淨利的比重：106.2%
近8年股東盈餘佔稅後淨利的比重：109.2%
近8季營運現金流量佔稅後淨利的比重：114%
近8季自由現金流量佔稅後淨利的比重：5.3%
近8季股東盈餘佔稅後淨利的比重：124.6%
（股東盈餘定義：稅後淨利加上折舊和攤提，再扣除長期投資和固定資產的購置）
近8年的營運現金流量和自由現金流量都相當良好，除了100.3Q因為擴增產品線造成投資現金流量大幅增加，不過由於是用自有現金支付，財務結構並沒有因此變差，而100年出貨減少營收衰退，造成當年期末存貨增加，也認列了一部分的存貨跌價損失，造成營運現金流量減少。
四、三大財務報表綜合分析A﹒五大盈餘品質：
前面說到” 追蹤亞信的存貨週轉率和存貨指標相對來得重要” ，由於電子產品的生命週期較短，存貨控管顯得重要許多，而目前的存貨指標並不理想，如果11、12月的營收表現依然疲弱，存貨堆積問題可能進一步擴大，造成跌價損失。
B﹒現金循環天數(CCC)：
影響亞信現金循環最主要的因素也是存貨銷貨天數，存貨平均銷貨天數從95年一直降到99年，EPS也跟著越來越高，但沒料到100年出貨減少營收衰退，積壓了不少存貨，週轉率順勢上升，近幾季則維持在一定區間。
C﹒股東權益報酬率(ROE)：
亞信主攻利基型市場，財務結構又非常堅固保守，所以ROE由高純益率、低總資產週轉率、低權益乘數所組成，總資產週轉率從98年開始下滑，主要原因在98年後亞信手上開始持有大量現金，資金無充分應用，到了101.3Q終於做了擴充產線的投資，如果新的產線能發揮預計的效用，整體總資產週轉率也會改善。
D﹒一美元的假設&保留盈餘報酬率：亞信在98年上櫃，當年平均股價和EPS都比100年還高，所以一美元的假設和保留盈餘報酬率皆為負數。
E﹒四年盈再率：亞信101.3Q投資的生產線列入其他資產，固定資產和長期投資並明顯增加，盈再率看不出所以然。
F.籌碼安定度：董監持股：14.5%。
五、投資風險與理想買進價位
A﹒投資風險：
目前的Kn為9.06%，和過去相比算不錯的報酬率，但重點還是在未來盈餘的表現。
股價從98年到目前呈現空頭走向，內部報酬率負數居多。
B.理想買進價位：
1.預期報酬率R值推算法（推算10年）：
參數
ROE：15% (預估)
配息率：75% (93~99年算術平均)
每股淨值：14.33 (101.3Q)
外部股東權益報酬率(Kn)：5.05% (98~100年算術平均)
股價：28 (2012.11.30)
＝＞推算每年報酬率：13.21%
R值：12
安全邊際：25%
＝＞推算股價：22.91
2.外部股東實質報酬率K值推算法：
參數
ROE：17.45% (100.4Q~101.3Q算術平均)
每股淨值：14.33 (101.3Q)
K值：12% (無風險貼水6%+風險貼水6%)
＝＞推算股價：20.83
3.股東盈餘折現模式（二階段折現，5年後減速）：
參數
股東盈餘：1.14億 (100年歲末稅後淨利乘以近8年股東盈餘佔稅後淨利的比重)
稅後淨利成長率：10% (預估)
5年後成長率：2% (保守估計)
折扣係數：12 (無風險貼水6%+風險貼水6%)
安全邊際：25%
＝＞推算股價：22.42
4.彼得林區評價法：
參數
稅後淨利成長率：10% (預估)
殖利率：6.7% (預估－如每股盈餘所推測)
EPS：2.58 (100.4Q~101.3Q加總)
股價：28 (2012.11.30)
＝＞推算GYP值：1.54
GYP：2
＝＞推算股價：21.54
結論：
歷經了100年的短暫衰退，亞信擴充了自己的產品線，並且增加研發經費的比重，在101年又重新站了起來，但站起來並不表示能往前跑，目前營收成長還屬於停滯的狀態，並且還有再度衰退的可能。而展望未來，物聯網目前屬於構想的狀態，還沒有標準化和量產式的應用，如果假以時日物聯網能夠成熟，加上目前已進入中國的市場，相信亞信能夠展翅高飛，大．放．光．彩….......（夢醒了嗎?）。
這世界上絕大多數的趨勢，在開始形成的時候，往往都是細微的、漸進的...
（以上分析純屬個人投資心得，不代表任何投資建議，也不保證資料完全正確）
成立時間：84/05/12
初次上市(櫃)日期：98/11/24
主要業務：通訊網路IC99.88%、勞務收入0.12%
豁達人生小品
這世界上絕大多數的趨勢，在開始形成的時候，往往都是細微的、漸進的，鮮少有跳躍性的變革或者不連續的創新。我們之所以會認為很多的趨勢在瞬間改變了我們的生活，是因為我們並沒有用放大鏡去仔細的觀察這一連串的變化過程。直到有一天，這些變化突然來到我們眼前，讓我們不得不注視的時候，往往整個趨勢都已經形成，而過去一直以來沒有關注這些變化的我們，自然會認為這樣的改變是突然的、是一種不連續的跳躍式改變。
（資料來源：書－預見未來）
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產業概述
亞信主要產品為嵌入式區域網路晶片，著重在近幾年很紅的物聯網，而物聯網的架構主要基於無線感測網路－WSN，不過WSN的應用有千百種，也沒有一定的規範，所以這樣的市場一般屬於利基型的小型市場，於是我們可以期待的是一個高毛利率但低週轉率的獲利組成（IC設計公司大都如此），講白話點就是賣的貴，但是賣的少。
（本人的碩士論文剛好就是做WSN，由於當年WSN相當火紅，所以那幾年資工系的論文有一海票的WSN，基於巴菲特和查理孟格的理論，一般來說這應該就是我的能力圈，我在此會有特別的競爭優勢，但就如我財報分析中常用的話：有”一般”就會有非”一般”的例外，我也是上網查資料後才知道什麼是物聯網.....）
何謂物聯網
「物聯網就是把感測器裝備到電網、鐵路、橋樑、隧道、公路、建築、供水系統、大壩、油氣管道以及家用電器等各種真實物體上，通過網際網路聯接起來，進而運行特定的程序，達到遠程控制或者實現物與物的直接通信。物聯網，即通過裝置在各類物體上的射頻識別(RFID)、感測器、二維碼等，經過介面與無線網路相連，從而給物體賦予「智能」，可實現人與物體的溝通和對話，也可以實現物體與物體互相間的溝通和對話，這種將物體聯接起來的網路被稱為「物聯網」。
物聯網一般為無線網，由於每個人周圍的設備可以達到一千至五千個，所以物聯網可能要包含500萬億至一千萬億個物體，在物聯網上，每個人都可以應用電子標籤將真實的物體上網聯結，從一瓶優酪乳到一架飛機，在物聯網上都可以查找出它們的具體位置，即使在地球的另一邊。
通過物聯網可以用中心計算機對機器、設備、人員進行集中管理、控制，也可以對家庭設備、汽車進行遙控，以及搜尋位置、防止物品被盜等各種應用。
物聯網將現實世界數字化,應用範圍十分廣泛。物聯網的應用領域主要包括以下幾個方面：運輸和物流領域、健康醫療領域、智能環境（家庭、辦公、工廠）領域、個人和社會領域等，具有十分廣闊的市場和應用前景。
物聯網的英文名稱是Internet of Things,縮寫IOT。」－資料來源：維基百科
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相關報導
亞信電子針對物聯網應用推出嵌入式Wi-Fi系統單晶片
(中央社訊息服務20101130 17:53:57)
亞信電子(ASIX Electronics)近日宣佈，其嵌入式網路系統單晶片系列將新增一款單晶片微控制器AX220xx，其內建有TCP/IP加速器及符合802.11a/b/g標準的 MAC/ 基頻處理器。Wi-Fi基礎設施日益普及，支持多種擴展介面的AX220xx Wi-Fi單晶片，可低成本實現透過Wi-Fi無線傳輸音樂/視頻/用戶資料的各類應用。
AX220xx提供高效能雙CPU內核及1MB 共享快閃記憶體用於程式存儲，內建用於主處理器(MCPU)的64KB 資料記憶體及用於Wi-Fi處理器(WCPU)的32KB資料記憶體，內建TCP/IP加速器，符合802.11a/b/g 標準的MAC/基頻處理器，高速乙太網路MAC及豐富的通信週邊設備，可應用於各類需要接取有線/無線區域網路或網際網路的設備。
基於雙CPU架構，AX220xx利用MCPU執行應用程式及TCP/IP協議，WCPU則用於處理 WLAN協議及乙太網路至WLAN封包格式的轉換。內建的WLAN MAC及基頻處理器相容於IEEE 802.11a/b/g標準，支援802.11i安全特性及802.11e QoS功能，同時支援基於Infrastructure或Ad-Hoc (IBSS) 的網路架構。AX220xx既可作為主晶片來建立應用系統，也能透過晶片上運行的TCP/IP協議以及各種並列/串列介面，如Local Bus、高速UART及高速SPI，作為網絡協處理器搭配其他嵌入式CPU，減輕其處理TCP/IP及WLAN協議的負荷。
亞信電子表示，目前許多嵌入式系統均有增加Wi-Fi功能的需求，比如利用智慧型手機內建的Wi-Fi來遙控各種嵌入式裝置。具備機器對機器通訊 (M2M) 或物聯網 (Internet of Things) 通訊功能的嵌入式網路解決方案將成為未來的主流需求。順應市場趨勢，AX220xx 提供具有成本優勢的嵌入式網路解決方案，可用於需要簡單、易用、低成本接取有線/無線區域網路或網際網路的各類嵌入式應用，如消費電子、網路智慧型家電、Wi-Fi無線喇叭、工業設備、保安系統、遠端資料獲取、遠端控制、遠端監測及遠端管理。
為協助客戶設計開發基於AX220xx的各類應用，亞信電子提供完整的設計支援服務，包括軟體/硬體開發應用文件及使用手冊、參考電路圖、印刷電路板佈線圖、嵌入式軟體C 原始程式等都完全免費提供，此外，亞信電子還提供功能完整的開發板及參考設計板。
AX22001/AX22011目前已量產，並採用符合RoHS標準的無鉛封裝。
亞信收購印商I/O連接產品線
(中央社記者張建中新竹2011年11月21日電)
網通晶片廠亞信電子(3169)收購印度MosChip的I/O連接產品線，將有助擴大亞信電子產品線及客戶規模。
亞信電子表示，MosChip的I/O連接產品線與亞信的產品線類似，不過，應用市場不同。
亞信指出，MosChip過去客戶主要分布台灣及中國大陸，不過，由美國子公司負責銷售與服務，影響對客戶掌握度。
亞信表示，收購MosChip後，將可就近服務MosChip原有客戶，強化客戶掌握度；另方面，將可進一步強化亞信在嵌入式連網及橋接控制晶片領域的布局。
亞信指出，目前I/O連接產品線包括有PCIe橋接控制晶片、PCI橋接控制晶片及USB橋接控制晶片等3個系列產品，可廣泛應用遠端存取伺服器、網路儲存管理、機上盒、數位電視及工業控制等各類嵌入式系統。
亞信推全球首款USB 3.0網路控制單晶片
作者： 周韶華 | 中時電子報 – 2012年1月4日 上午5:30
亞信電子（ASIX，3169）近日宣佈將針對嵌入式網路應用之USB to LAN系列，新增一款網路控制晶片AX88179，為全球首款將USB 3.0實體層（PHY）、10/100/1000Mbps超高速乙太網路實體層及媒體存取控制器（MAC）整合在單晶片中。
AX88179可滿足當前嵌入式系統尺寸小型化及即插即用的需求，工程師利用成長快速的USB 3.0 SuperSpeed技術即可擴展超高速乙太網路應用。
AX88179是一款低價、小封裝、高效能、高整合度、即插即用的USB 3.0轉超高速乙太網路單晶片，可應用於桌上型電腦、筆記型電腦、超輕薄筆電、電腦基座、遊戲機、智慧型家電及任何具備標準USB埠的嵌入式系統。目前可供應樣品，預計2012第一季底進入量產階段。
AX88179的USB介面符合USB 3.0/2.0/1.1規格，超高速乙太網路MAC及PHY則相容於IEEE 802.3、IEEE 802.3u及IEEE 802.3ab協定。內建USB Host介面的微控制器搭配AX88179，即可增加雙絞線超高速乙太網路特性。此外，AX88179僅需單25MHz時鐘即可正常工作。
AX88179支援許多高級特性，包括IPv4/IPv6封包校驗和承載引擎、雙絞線交叉自動校正、TCP大量傳送承載及符合IEEE802.3az超節能乙太網路標準等。根據EEE，當乙太網路連結中沒有資料流量時，AX88179會進入低耗電模式，可以省掉不必要的耗電，讓能源能更有效的被利用。亞信電子並提供完整的設計支援服務，包括軟體、硬體開發應用文件、使用手冊、參考電路圖、印刷電路板佈線圖；此外，AX88179還針對最新的作業系統提供對應的驅動程式。
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財報分析
一、資產負債表分析
A﹒財務結構：
101.3Q亞信沒有長短期金融借款，負債比率僅有8.8%，非常的低，在不含金融股一千三百多家的上市櫃公司中，也只有75家負債比率在10%之下，但這不代表這些公司經營很優秀，僅能代表公司的財務結構相當堅固，破產危機較小，另外亞信的每股現金淨值為5.8元，也就是目前28元的股價，其實買入成本才22.2元（28-5.8）。
IC設計公司的資產一般以流動資產為主，亞信也不例外，101.3Q流動資產佔總資產66.8%、固定資產5.1%、其他資產26%，而流動資產中除現金以外存貨為最大比重，佔總資產13.6%，所以追蹤亞信的存貨週轉率和存貨指標相對來得重要。
26%的其他資產主要在100.3Q產生，原因就在前面的相關報導中－亞信收購印商I/O連接產品線。擴充產品線屬於橫向的發展，以經營者的角度來想，是希望能有一加一大於二的綜效，但如何知道是否成功呢？最直接的方式就是看合併後的盈餘是否大於合併前兩方加總，或者觀察收購者的盈餘是否明顯成長。
B﹒資產流動：
101.3Q亞信的流、速動比率高達7.5和5.8，非常的高，並且手上現金是負債總額的5倍多，除非亞信本業盈餘突然大虧特虧好幾季（一般來說這種突然不太會出現），不然短期內倒債危機趨近於零。
C﹒股本形成：
在98年上櫃後亞信兩度減資，最近一次在100年12月到101年2月實施庫藏股，減資了4.36%，平均成本約23元，而目前股價為28元（2012/11/30），所以對於亞信的原股東來說，目前這筆買賣是划算的，不過只是"目前"。
D﹒轉投資：101.3Q長期投資佔總資產2.2%，皆為國內股票。
二、損益表分析
A﹒營收趨勢：
亞信在100年營收陷入衰退，6月時取得MosChip的產品線，而在101年投資似乎起了作用，營收由谷底翻升，回到99年的水準，但也僅止於此，101年9月、10月營收成長明顯下滑，營收年增率由正轉負，股價也跟著下修，前面說到的合併效益目前還沒看見，而如果營收繼續往下探底，前面提到划算的庫藏股，可能變成不划算。
95~98年亞信的主要市場在香港和日本，而99年加入了中國，所以為了進一步搶佔中國的市場，100年購入印度的產品線，但從營收成長趨勢來看，目前尚無顯著的效果。
B﹒獲利能力：
由於是IC設計公司，亞信的毛利率很高，營益率也有一定的水準，且長年兩者都呈現緩緩上升的趨勢，不過100年兩者走勢出現明顯背離的情況，營業費用比起99年多出了一截。
從上圖可看到營業費用的增加主要為研究發展費用（我們假設它的記載是正確的），雖然100年亞信營收衰退，但並沒有因此砍研發經費，反而增加研發比重來提升產品價值。
C﹒業外投資：
98年上櫃之後，長期投資皆在5%之內，業外收支也為正數。
D﹒每股盈餘與股利政策：
100年因為營收衰退亞信EPS跟著下滑，不過101年前三季EPS相比去年皆有成長，如果第四季持平的話預估亞信101年有2.5的EPS，以93~99平均75%的配息率可以配出1.875元，套上目前28元的股價將有6.7%的殖利率，算是不差的報酬，但此時為了賺現金股利而買入也不是很聰明的作法，最好的方式還是等到營收有恢復成長的跡象，毛利率和營益率依然維持往常的水平，此時才是投資的好時機。
三、現金流量表分析
93~100年平均每年稅後淨利成長17.8%，96~100年則是6.1%。
近8年營運現金流量佔稅後淨利的比重：162.9%
近8年自由現金流量佔稅後淨利的比重：106.2%
近8年股東盈餘佔稅後淨利的比重：109.2%
近8季營運現金流量佔稅後淨利的比重：114%
近8季自由現金流量佔稅後淨利的比重：5.3%
近8季股東盈餘佔稅後淨利的比重：124.6%
（股東盈餘定義：稅後淨利加上折舊和攤提，再扣除長期投資和固定資產的購置）
近8年的營運現金流量和自由現金流量都相當良好，除了100.3Q因為擴增產品線造成投資現金流量大幅增加，不過由於是用自有現金支付，財務結構並沒有因此變差，而100年出貨減少營收衰退，造成當年期末存貨增加，也認列了一部分的存貨跌價損失，造成營運現金流量減少。
四、三大財務報表綜合分析A﹒五大盈餘品質：
前面說到” 追蹤亞信的存貨週轉率和存貨指標相對來得重要” ，由於電子產品的生命週期較短，存貨控管顯得重要許多，而目前的存貨指標並不理想，如果11、12月的營收表現依然疲弱，存貨堆積問題可能進一步擴大，造成跌價損失。
B﹒現金循環天數(CCC)：
影響亞信現金循環最主要的因素也是存貨銷貨天數，存貨平均銷貨天數從95年一直降到99年，EPS也跟著越來越高，但沒料到100年出貨減少營收衰退，積壓了不少存貨，週轉率順勢上升，近幾季則維持在一定區間。
C﹒股東權益報酬率(ROE)：
亞信主攻利基型市場，財務結構又非常堅固保守，所以ROE由高純益率、低總資產週轉率、低權益乘數所組成，總資產週轉率從98年開始下滑，主要原因在98年後亞信手上開始持有大量現金，資金無充分應用，到了101.3Q終於做了擴充產線的投資，如果新的產線能發揮預計的效用，整體總資產週轉率也會改善。
D﹒一美元的假設&保留盈餘報酬率：亞信在98年上櫃，當年平均股價和EPS都比100年還高，所以一美元的假設和保留盈餘報酬率皆為負數。
E﹒四年盈再率：亞信101.3Q投資的生產線列入其他資產，固定資產和長期投資並明顯增加，盈再率看不出所以然。
F.籌碼安定度：董監持股：14.5%。
五、投資風險與理想買進價位
A﹒投資風險：
目前的Kn為9.06%，和過去相比算不錯的報酬率，但重點還是在未來盈餘的表現。
股價從98年到目前呈現空頭走向，內部報酬率負數居多。
B.理想買進價位：
1.預期報酬率R值推算法（推算10年）：
參數
ROE：15% (預估)
配息率：75% (93~99年算術平均)
每股淨值：14.33 (101.3Q)
外部股東權益報酬率(Kn)：5.05% (98~100年算術平均)
股價：28 (2012.11.30)
＝＞推算每年報酬率：13.21%
R值：12
安全邊際：25%
＝＞推算股價：22.91
2.外部股東實質報酬率K值推算法：
參數
ROE：17.45% (100.4Q~101.3Q算術平均)
每股淨值：14.33 (101.3Q)
K值：12% (無風險貼水6%+風險貼水6%)
＝＞推算股價：20.83
3.股東盈餘折現模式（二階段折現，5年後減速）：
參數
股東盈餘：1.14億 (100年歲末稅後淨利乘以近8年股東盈餘佔稅後淨利的比重)
稅後淨利成長率：10% (預估)
5年後成長率：2% (保守估計)
折扣係數：12 (無風險貼水6%+風險貼水6%)
安全邊際：25%
＝＞推算股價：22.42
4.彼得林區評價法：
參數
稅後淨利成長率：10% (預估)
殖利率：6.7% (預估－如每股盈餘所推測)
EPS：2.58 (100.4Q~101.3Q加總)
股價：28 (2012.11.30)
＝＞推算GYP值：1.54
GYP：2
＝＞推算股價：21.54
結論：
歷經了100年的短暫衰退，亞信擴充了自己的產品線，並且增加研發經費的比重，在101年又重新站了起來，但站起來並不表示能往前跑，目前營收成長還屬於停滯的狀態，並且還有再度衰退的可能。而展望未來，物聯網目前屬於構想的狀態，還沒有標準化和量產式的應用，如果假以時日物聯網能夠成熟，加上目前已進入中國的市場，相信亞信能夠展翅高飛，大．放．光．彩….......（夢醒了嗎?）。
這世界上絕大多數的趨勢，在開始形成的時候，往往都是細微的、漸進的...
（以上分析純屬個人投資心得，不代表任何投資建議，也不保證資料完全正確）
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