財報種類：力旺(3529)_合併營收財報
A﹒相關報導：
力旺前3季獲利年增85%；Q4業績料不看淡
鉅亨網新聞中心 (來源：精實新聞) 記者 羅毓嘉 報導 2013-11-01 11:21:05
矽智財服務商力旺(3529)公告Q3財務數字，單季營收季減1%、獲利則季減5%，單季EPS為0.96元；累計今年前3季，力旺得力於來自LCD驅動IC、觸控IC等行動裝置應用晶片商的IP權利金貢獻，獲利大增85%至1.99億元，EPS為2.66元。由於Q3期間Apple iPhone 5s/5c應用晶片大量投片，力旺的相關權利金將在Q4入袋，本季業績並不看淡。
力旺今年Q3營收為2.05億元，受Q2認列較多技術服務金、墊高基期影響，單季營收小滑1%，營益率為42.9%、較Q2的42.7%微幅上揚，單季稅前盈餘為8476萬元，稅後盈餘7165萬元，季減5%，單季EPS為0.96元。
累計今年前3季，力旺營收為5.78億元，年增26.7%，主要得力於嵌入式非揮發性記憶體應用面涵蓋LCD驅動IC、電源管理IC等智慧型手機應用晶片領域所致，力旺前3季營益率為40.5%，較去年同期的31.2%上揚，稅前盈餘2.35億元，稅後盈餘1.99億元，年增幅度達85%，EPS為2.66元。
力旺目前營收已全數由權利金與技術服務等2大項IP營收構成，今年Q3期間權利金佔營收比重約72.2%、技術服務則佔27.8%。
法人指出，觸控面板控制晶片對力旺權利金的貢獻已在Q3變得更為顯著，且LCD驅動IC、電源管理IC、影像感測IC等產品，在智慧型手機應用領域百花齊放，Q3投片量大增，可望成為力旺Q4期間權利金認列的有力支撐；同時包括瑞薩(Renesas)與Dialog等晶片大廠都是力旺客戶，得力於iPhone 5s/5c拉貨潮，可望拉高10月份認列的權利金水位。
值得注意的是，力旺明年可望再取得日商瑞薩(Renesas)的驅動IC、以及另一CMOS影像感測器大廠的IP服務訂單。法人預估，力旺今年營收可望年增3成，明年在新客戶貢獻之下，IP營收將續創新高，有機會再締造2成營收年增率。
法人觀點／權利金挹注 力旺Q4業績俏
【經濟日報╱記者葉家瑋／台北報導】2013.12.16 03:57 am
IC類股力旺（3529）11月營收年增逾八成，累計10月、11月合計營收因受惠於權利金認列，已超越整體第3季的水準，法人看好第4季力旺營收有望創上櫃以來新高。
力旺為非揮發性記憶體矽智財廠，提供客戶IP技術服務、非揮發性記憶體元件與嵌入式記憶體應用等，客戶包括半導體及IC設計公司，如台積、聯電、聯發科、晨星等。
法人指出，台灣主要IC設計服務中，力旺以邏輯非揮發性記憶體製程為主，具備技術利基優勢，賺取不少技術授權金和生產權利金。
力旺今年第3季權利金占營收比重約七成，10月在行動晶片IP認列進入認列高峰期下，營收再創新高，第4季營收表現可期。另外，該公司表示，今年設計定案的數量也將創歷年高點，可望成為明後年的權利金來源，穩定的權利金收入，為力旺營運帶來有力支撐。
力旺 營運邁入收割期
【經濟日報╱記者謝易軒／台北報導】2013.12.16 03:57 am
國內矽智財（IP）供應商力旺（3529）總經理沈士傑表示，力旺歷經10多年耕耘，打破半導體技術、專利授權來自歐美、日系業者的迷思，將台灣的IP公司推向國際舞台，並建立透過台積電、聯電等專業晶圓代工客戶行銷的創新商業模式，預期未來五年每年營收可望成長25%至30%。
力旺是國內少數有穩定獲利的IP公司，客戶包含高通、博通、恩智浦、瑞薩等重量級國際IC設計業者，以及台積電、聯電、格羅方德等晶圓代工廠。受惠於行動裝置產品市場出貨大幅成長，力旺今年前11月營收7.91億元，年增31.63%，前三季稅後純益1.99億元，年增85%，創新高紀錄，每股純益2.66元。
展望明年，法人認為，隨著採用力旺IP進行投片的數量大幅成長，全年每股純益可望挺進5元大關，以下為專訪紀要：
問：對公司的營運展望？
答：高通、博通、恩智浦、瑞薩等國際IC設計公司都是力旺的客戶；力旺又與台積電、聯電、格羅方德等晶圓代工廠有密切的合作關係，目前台積電產出的晶圓，約有一半以上有採用力旺開發的IP。力旺每年新設計定案數量已有增長趨勢，整體營運已將邁入收割期。
新設計定案數量是評估一家IP公司未來營運成長動能最好的參考指標，去年力旺新設計定案數量為303個，今年會超過380個，明年將突破450個。
小品牌出頭 半導體後市旺
明年力旺在LCD驅動、觸控、電源管理等晶片挹注授權金收入，以及40奈米、28奈米相關的權利金收入都提升下，業績將較今年提升25%至30%，且未來五年都可望維持相同的成長幅度。
問：如何看待全球半導體產業？
答：隨著智慧型手機、平板電腦的發展趨於成熟，許多規模較小的品牌業者，將藉由能力提升、價格優勢等策略提高市占率，就會給予更多半導體業者新的機會。
例如以前技術提升腳步較慢的國內IC設計公司，歷經這幾年調整，已慢慢上來，而終端產品市場不再是少數品牌廠獨大後，這些IC設計公司的滲透率就可以進一步提升；同樣的效果也可能出現在二、三線晶圓代工業者，對力旺而言，只要抓住向上成長的客戶，就能夠維持穩定成長。
問：如何看待IP產業，力旺的競爭優勢？
答：電子產品的功能愈趨複雜，相關技術、專利授權的需求也同步提升，且現在晶片除硬體外，還會納入軟體應用，因此IC設計公司除技術能力要強，包括系統能力、軟體能力也要同步提升，使周邊的記憶體、類比設計委外成為趨勢，讓IP產業成為半導體中成長很快的區塊。
建立信任感 拚客製化服務
這就如同半導體製造業因技術需求逐步提升，逐漸從整合元件廠（IDM）時代轉變成委由台積電、聯電、格羅方德等專業純晶圓代工廠製造為主，換言之，力旺扮演的正是產業分工角色。
過去在技術、專利授權源自於國外的迷思下，業界多半認為，IP產業理論上在台灣是不會發芽。
但事實上，台灣有全世界最強的晶圓代工廠，也有最具彈性的IC設計公司，是發展IP產業絕佳的環境，如何建立自己的商業模式，才是成功關鍵。
力旺賣的不是技術，而是一種給予客戶的信任感。由於力旺的業務人員都擁有技術背景，因此除提供客戶技術規格，更重要是為客戶提供客製化設計，為客戶提供全面性的服務。
力旺充分利用台灣半導體產業優勢，與晶圓代工廠建立密切合作關係，透過以技術支援，全力輔助晶圓代工廠，並藉此將力旺的技術推銷到全世界。
B﹒營收趨勢：
力旺營收看起來大起大落沒有趨勢，但仔細看就會發現其實是很穩定的三個月主要出貨一次（權利金三個月核計一次），累積營收年增率也逐漸攀升中，目前達到36.6%的水準，相當不錯，不過重點還是趨勢是否維持下去。
C﹒獲利能力：
不只營收越來越好，獲利指標也很優異。因為賣的產品類似服務與技術，所以沒有成本，毛利率100%；近4季營益率對比再之前的4季，有顯著的提升。
D﹒現金流量：
力旺的帳款主要在Q2和Q4收帳，所以Q2和Q4的營運現金流量會比較多，加上合作對象都是產鏈中的大公司，收帳會很有規律。另外由於賣的是服務和技術，沒有什麼資本支出，自由現金流量也相當充沛。
E﹒籌碼狀況：
力旺1000張以上大股東並沒有太多，但這一部分是因為力旺股本小且股價不低的原因所致。董監持股8.9%就稍微偏低了點。
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心得：
力旺的產業模式相當特別，我花了一點時間大概了解力旺的做法（還是維持個人一貫不深入研究的風格）。力旺的產業模式有點類似品牌商品不自己推銷，而是把商品放在大賣場賣，然後再和大賣場拆帳。只是不同的是，力旺是把商品交給製造廠商推銷，也就是晶圓代工廠會幫力旺推銷產品，再和力旺拆帳。
這也就是為什麼力旺毛利率都100%的關係，因為他不用製造，製造部份都交給晶圓代工廠；另外也是為什麼力旺營益率越來越高的關係，因為晶圓代工廠幫忙他推銷，所以他可以減少部分的推銷費用。
純粹看數字面的話，力旺的主要缺點應該是：
1．董監稍微低了點，8.9%。並且今年監察人被換掉，出清了所有股票，但這點是否有影響不一定。
2．投信持股過多。投信操作周期較短，要提防投信一股腦倒貨。
3．本益比稍微高了點，23左右。目前累積營收年增率是31.6%，如果成長能夠繼續維持，那是可以接受的。
4．成長趨勢已經接近一年，有點過久。不過力旺的成長還滿穩健的，並非爆炸式的急性成長，一般來說這種趨勢可以維持比較久。
（以上分析純屬個人投資心得，不代表任何投資建議，也不保證資料完全正確。）
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