近期盈餘趨勢轉強_弘塑(3131,~2015年4月) @ 豁達人生財經室

成立時間：82/05/07

初次上市(櫃)日期：100/01/17

主要業務：單晶片旋轉清洗機37.48%、酸槽設備35.40%、化學品14.83%、化學供應調配系統9.58%、維修收入2.70% (2013年)

A﹒相關報導：

弘塑明年營運見曙光

2014年11月14日 04:10 記者吳姿瑩／台北報導

半導體設備廠弘塑（3131）昨（13）日公布第3季財報，單季EPS 2.83元。隨設備出貨動能較第2季回溫，毛利率47.23％，與去年業績高峰同期相當，弘塑第3季預收款也悄悄回升到6.12億元，為近8季以來新高，明年營運可望擺脫今年谷底緩步回升。

弘塑第3季營收3.97億元，年衰退28.07％，不過較第2季營收2.3億元谷底大增72.6％，短期公司對營運仍持審慎態度。近期大客戶法說會對明年資本支出展望不一，而設備出貨到認列營收時間長達6～9個月，弘塑也不願過度樂觀表態。

弘塑第3季財報表現也不盡然低落，該季毛利率回升到47.23％，優於第2季44.5％及去年第3季47.16％，公司則強調持續投入研發，第3季研發費用率來到13.43％，累積前3季研發費用9,726萬元，高於同期的7,032萬元，年增38％。

弘塑第3季稅後獲利6,974萬元，季增187％，EPS 2.83元，不過受到今年以來營收衰退影響，累積前3季獲利表現1.67億元，年衰退59％，去年前3季EPS 16.87元。

半導體客戶擴高階封裝產線，弘塑下半年看旺

MoneyDJ新聞記者張以忠報導

受惠晶圓代工、封測大客戶投入高階封裝產能建置，專攻先進封測設備的弘塑(3131)目前產能滿載，且因中國大力扶植本地半導體產業，弘塑掌握中國一線大廠客戶，接單看增，且除了半導體之外，弘塑近年切入的光電、面板濕製程設備亦持續接單；法人表示，依設備認列營收時間點來看，今(2015)年下半年營收可望較上半年明顯升溫。

弘塑成立於1993年，為半導體濕製程設備供應商，產品包括酸槽設備、單晶片旋轉機台、化學品(金屬蝕刻液等)。客戶為台灣晶圓代工、封測一線大廠；中國設有事業部服務中芯、長電、三安等客戶。

弘塑客戶2013年大幅擴充產能，帶動設備需求在該年看增，而隨著客戶產能建置告一段落，去年設備需求因而下滑，致弘塑去年營收達16.10億元、年減29.35%，營益率21.58%、年減4.62個百分點，EPS達11.90元，較前年的20.30元衰退。

公司董事會決議配發現金股利7.5元，目前殖利率近5%。

展望後市，受惠晶圓代工、封測大客戶投入高階封裝產能建置，台積電(2330)今年將於龍潭科學園區建置高階封裝生產線，而封測雙雄日月光(2311)與矽品(2325)，今年資本支出雖較去年減少，不過資源集中在投入高階封測產能，弘塑將同步受惠。

另方面，中國為擺脫晶片過度依賴外部供應，中國政府近年大力扶植半導體產業，包括晶圓代工、封測廠持續進行擴產，而弘塑已掌握中國一線大廠客戶，後續接單看增。

此外，弘塑近年為降低公司營運受半導體景氣影響過深，跨入光電、面板濕製程設備，目前已切入中國、台灣客戶，持續有接單表現。

首季為設備傳統淡季，弘塑首季營收達3.71億元、年減9.77%，法人表示，受惠大客戶新增產能，弘塑目前產能滿載、趕交貨，依設備認列營收時間點來看，今年下半年營收可望較上半年明顯升溫。

台積電調降資本支出　弘塑爭取訂單佔有先機

2015年04月29日15:52 蕭文康／台北報導

弘塑（3131）下午舉行法說，針對於現場法人關切大客戶（台積電）日前宣布調降資本支出，弘塑董事長張鴻泰強調，雖不樂意看到大客戶調降資本支出，但據了解台積電調降的部分主要在於封測的前段，對於弘塑來說反而是正面影響，大客戶預算減少，對於本土廠說不定是好的機會，弘塑會更積極爭取訂單以正面態度來看。

針對法人關心今年營運展望上，張鴻泰說，2013年營收及獲利達高峰，2014年營運稍為下滑，但對於今年接單有信心，主要是從去年底接到訂單情況一直到今年7~8月訂單來看，目前接單狀況是滿意的，而是否會比去年營運好「將全力以赴」，尤其是重量級客戶後段封裝之前外包現在改由自己做，以客戶對弘塑期望，佔有不少好的先機。

對於弘塑的競爭優勢上，張鴻泰指出，客戶先進技術研發第一個想到是弘塑，這就是優勢，主要在於弘塑與客戶有先期合作並找尋機會，是等客戶製程成熟並量產達成效，先前許多案都是是如此，目前市場分為4塊，其一是核心市場例如高階市場，第2是友善市場，例如2.5D/3D封裝及能發揮弘塑核心能力相關製程設備，第3是鄰近市場，例如特殊封裝包括穿戴式裝置，第4是大眾市場包括LED及GaAs等。

未來對新需求的因應對策上，弘塑將深耕製程經驗的養成、尋求國外先進大廠策略聯盟跨入新領域、增加研發費用及開發、加強自行開發的核心軟體技術。

在市場業務方面，弘塑副總石本立表示，目前8吋晶圓廠市場競爭激列，能擁有先進技術晶圓廠愈來愈少，濕式設備商市場變化上，之前有7家以上到目前約僅有5家，未來有些廠商的專注點也不是在這裡，而弘塑會持續往前走。

弘塑去年合併營收中機台佔77%、化學品23%，依產業別來看93%是半導體、玻璃5%、光電2%，以地區別來分，台灣佔88%、中國4%、海外8%，以機台銷售分析，單晶片施轉機台佔59%、酸槽設備佔34%、化學品調配供應系統4%。

接單分析上，去年接單動能還不算恢復成長動能，但中國及海外都有明顯成長，未來成長策略上，主要聚焦在半導體、面板LED等。同時跟客戶研發維持緊密的夥伴關係，有很多研發人員配合客戶所需差異化的需求，有客戶的地方就會有服務據點，累計出單已逾600套，未來如何持續成長首先是人，持續找優秀人才加入弘塑，其次擴大機布局能力以及維持客戶夥伴和持續整合不同專業及必要的策略投資。

弘塑產品中心副總吳欣賢表示，半導體3大機會就像台積電（2330）董事長張忠謀曾預期物聯網、穿戴式裝置與智慧家庭將是下波機會，需掌握3大技術，例如先進封裝、感應器與微機電整合、超低功耗，而弘塑將持續高比例投資研發、持續招聘優秀人才及持續推出新機台。

針對於大客戶調降資本支出，張鴻泰說，雖不樂意看到客戶調降，主要在於前段，搞不好是正面影響，預算減少說不定是好的機會，會更積極爭取訂單以正面態度來看。石本立也說，弘塑努力目標就是維持營收成長，未來維持獲利成長是經營團隊努力的目標。

B﹒營收趨勢：

弘塑是在4月營收選股中"營收轉機"的標的，所謂的營收轉機就是指營收剛開始成長沒多久，趨勢還很新鮮的公司，不過事情都是兩面的，新鮮同時也代表成長趨勢尚未明顯成型。而個人屬於重視趨勢的順勢操作者，所以甚少介入此類標的。

於是雖然有選到這家，卻沒有太注意它，直到5/27、28兩天漲停才真正注意到。細看之後，覺得它營收成長雖然不明顯，營收和營收年增率也很不穩定，但股價走勢和累積營收年增率的搭配幾乎完美，而股價在連續兩天漲停板後，也快創一年新高。

C﹒獲利能力：

除了股價走勢，弘塑的獲利指標也讓我吃驚，通常營收不規律的公司獲利指標也不會太規律。但弘塑不只近8季沒虧錢，獲利指標也有一定的穩定性，並且趨勢還是往上的，而這對後續營收的成長也會有幫助。通常獲利指標趨勢往上，代表公司產品的競爭力正在變強中，所以業績接下來也可能會越來越好。當然這並非一定，而是機率問題。

D﹒預收帳款與每股盈餘(季)的比較：

（2015/08/18更新）

弘塑是一家設備公司，設備公司在接到訂單時會預先收款，等到出貨到一個階段才能認列營收，前面的新聞有提到"設備出貨到認列營收時間長達6～9個月"，也就是營收會大約在預收款項出現後的6~9個月認列。因此，我一位投資好友認為預收款項也許可以當作弘塑盈餘的領先指標，所以我收集弘塑有資料中預收帳款與每股盈餘(季)的數據，把兩者放在同張圖做個比較，然後再把預收款項往右平移一季，發現兩者的相關度還滿高的。

以這樣的邏輯，加上假設獲利指標維持目前的趨勢來看，弘塑104.1Q的預收款項比103.4Q略低，推測弘塑104.2Q的每股盈餘起碼不會差104.1Q太多，但會比去年同期的103.2Q成長100~200%。如果假設都成立的話，接下來的5月營收年增率有機會100%以上。

E﹒現金流量：