記載在財務報表封面上的數字中，第一個需要確認的就是營業現金流量的變化狀況。營業現金流量比淨利更加重要，因為無論合法與否，只要操作會計利益，其結果一定會表現在營業現金流量上。換言之，現金流量比淨利更能表現出該公司的真實狀況。
會計操作的兩種模式
@ 激進型獲利調整：在會計準則認可的範圍內，盡可能提前計算收入。
@ 保守型獲利調整：減少帳面上獲利以降低稅金，例如特許行業、家族企業。
會計操作的三種基本技巧
@ 以利用損益表為主－
*盡可能提前認列收益：把下期營業額的訂單提前認列。
*盡可能延後認列費用：資本費用化。
@ 以利用資產負債表為主－
*膨脹資產：賣出帳外利益資產；資產重新評價、分類。
*盡可能避免認列負債：不提列或挪用將來債務預備的準備金。
@ 以利用合併報表為主－
*以低價買進獲利成長的公司：如果是為了加強自己公司的設備，藉由併購將同業公司的設備納入旗下的話，是不會有任何問題的，但如果只是為了購買營業額和獲利，而進行毫無道理的併購案，就值得商榷了。經由此種併購所產生的矛盾，將會完完全全表現在營業現金流量和投資現金流量上。
*將不良資產及損失搬到轉投資公司。
營收正常成長的特徵
@ 不只帳面上的獲利，現金也會隨之增加－ 檢驗權責發生額。
*權責發生額 =（本期淨利+ 非常損失 - 非常利益）- 營業現金流量。（經常性盈餘和營業現金流量的差距）
@ 資產的運用將更具效率－ 檢驗總資產報酬率（ROA）。
最不容易被操縱的財務報表－ 現金流量表
@ 一個健全成長的公司，現金是會隨著利潤的增加而增加，公司的成長會表現在營業現金流量的增加上面。
@ 折舊費用偏低的公司，其營業現金流量約占營業淨利的60%左右，而折舊費用偏高的公司，其營業現金流量則約占營業淨利的120%。
@ 投資現金流量控制在營業現金流量的獲利範圍內，是最理想的狀況。
分析的四大步驟
@ 步驟一，準備所需的財報：對象企業和同業財報。
@ 步驟二，分析產業和企業。
@ 步驟三，解讀財務報表：銷貨收入、營業淨利、稅前純益的成長；總資產報酬率；商譽；營業淨利、營業現金流量、投資現金流量的平衡；非常利益和非常損失；有效稅率。
@ 步驟四，判斷是否值得投資：統整「自己的見解」及「市場的見解」；決定行動方針。
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心得：
在做投資決策之前，我喜歡想像自己是兩軍相戰之軍師－
儘管戰情緊張萬分，眼神始終泰然堅決，運籌帷幄之中、決勝千里之外，放出了細作收集對手的動向，掌握戰場上所有資訊，計算對方的下一步、下兩步、下三步，
戰況由原本的撲朔迷離，在不斷的計中計中計後，脈絡漸漸被理出頭緒，終於全部機關算盡，把握機會神速用兵，心裡默默念著口訣：疾如風、徐如林、侵略如火、不動如山，下達前後精密配合、天衣無縫的戰術，
疑兵軍志陣法在前－ 不求拚死，知難而退，
實兵老子兵法在後－ 將欲奪之，必固與之，
經過一番漫長的廝殺，最後全軍覆沒，打包行李回家，謝謝惠顧。（火鳳燎原好像看太多了．．．）
（以上分析純屬個人投資心得，不代表任何投資建議，也不保證資料完全正確。）
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