財報種類：華電網(6163)_合併財報
華電網 智慧交通收割2013-12-20
【經濟日報╱記者黃國蓉／台北報導】2013.12.19 04:52 am
電信系統整合業者華電網（6163）近年積極布局智慧交通領域，今年陸續取得高速公路、台北市主要道路監視系統相關建設或維護案，同時首次跨入快捷巴士領域，獲得台中市快捷巴士機電系統工程4.85億元標案，預期多數營收將自明年起認列，明年智慧交通占營收比將顯著提升。
華電網昨（18）日收在平盤價18.35元。華電網累計前11月營收為36.41億元，年減13.49%。華電網今年因上半年專案認列時程延宕，營收較去年同期下滑較多，下半年業績明顯回溫。華電網今年將力拚營收年減一成以內，因專案驗收時程難以完全掌握，因此仍有變數。
而在華電網跨入的新領域，根據政府採購網資訊，華電網今年在交通相關標案有較多斬獲，其中，最大宗的是台中市快捷巴士（BRT）藍線機電系統工程標案，達4.85億元。
華電網表示，這是華電網首次跨入相關領域，擊敗許多有經驗的廠商，對華電網很有指標意義，快捷巴士未來在台灣其他地區也會建設，後續商機很多， 不過以進度而言，明年起才會反映營收。
華電網其他標案包括臺北市主要道路交通監控系統工程、國道5號南港至坪林傳輸及閉路監視系統維護工作等，上半年也有較多電信大型標案斬獲，包括中華電信今年全區DSLAM VDSL2第二次擴充案（A群），預計貢獻華電網營收逾8億元。
華電網受惠4G骨幹建設，上半年營收估年增1倍
精實新聞 2014-03-18 12:57:59 記者 陳祈儒 報導
華電網（6163）累計今年前2月營收5.03億元、年增率125.6%，主要受惠於中華電信（2412）在光世代光纖目路、MOD以及4G骨幹網路的建設。由於中華電信的競爭電信同業，亦可能在今年年中時開台，將促使中華電信按部就班的確實布建光纖與電信骨幹建設，將可激勵華電網今年上半年可望較去年同期明顯成長超過1倍。
華電網2013年上半年的業績表現不佳、基期低，而在今年電來自中華電信（2412）與有線電視客戶的電信設備訂單發酵，是今年上半年華電網營運呈現年成長的主因。
華電網尚沒有公告去（2013）年第四季財報；而去年第四季單季營收19.41億元，較前一季營收11.78億元季成長64.7%，呈現旺季效應，主要是去年10月取得中華電信GPON系統設備標案，今年中華電信加快4G布建腳步，華電網將直接受惠電信建設；法人預期其第四季營收規模擴大下，EPS單季有機會賺0.5元水準。
華電網跟中華電信研究所、中華電信光世代的主要建設廠商，承攬中華電信的寬頻、PON的布建以及機上盒等系統整合訂單，中華電信占營收比重約7~8成。此外，有線電視系統商凱擘、威達、中嘉也都是華電網的客戶。
B﹒營收趨勢：
華電網從一般營收圖看不太出來有成長的跡象，但營收年增率和累積營收年增率的圖卻呈現衝刺的情況，這是因為華電網的淡旺季營收落差很大，而現在又處於營收的谷底，使得平均線被壓制了下來。華電網近1個月營收年增率達98%，近4個最低也有78%，最高則高達221%；而累積營收年增率目前為106%，近3個月呈現小幅下滑的趨勢。
C﹒獲利能力：
103年Q1季報出來，華電網毛利率上升，但營益率和純益率都大幅下滑，使得股價遭到了賣壓，從最高的27.4跌到24.2，跌幅約11%。不過細看近8季的獲利指標走勢，會發現去年102年Q1的營益率同樣大幅衰退，也就是因為華電網的淡旺季營收落差實在太大，在營業費沒什麼變動的情況下（營業費用大部分為推銷費用），才讓營益率產生如此巨大波動。照著這樣的邏輯來看，只要營收持續成長，營收年增率維持高檔，103.2Q的營益率應該就會回升。
D﹒現金流量：
近8季現金流量沒太大問題，由於業務因素，資本支出相當少，導致自由現金流量相當充沛。
E﹒籌碼狀況：
1000張以上大股東比重不高，但連續兩個月大幅加碼，而董監持股為10.7%，投信3.7%。華電網的籌碼雖然較為鬆散，不過有越來越集中的跡象。
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心得：
以目前的成長力道來看，華電網的本益比簡直低得可以，但我們知道後續盈餘能否成長才是重點，俗話說得好：錯的東西沒有對的價格，如果沒有未來性，PE再低我個人都沒有興趣。而華電網的業務屬於接案式，營收認列較為不穩定，能維持成長多久實有不少變數，但公司身處的產業目前屬於發展狀態（光纖、4G），這對公司的趨勢有加分作用。
（以上分析純屬個人心得，不代表任何投資建議，也不保證資料完全正確。）
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