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圓展上半年每股賺0.4元；Q3可望續增溫

MoneyDJ新聞 2014-08-14 14:40:54 記者 許曉嘉 報導

視訊會議/教學簡報/安全監控系統產品供應商圓展（3669）今年第二季受惠於美洲教育市場需求加溫及新產品效益顯現，單季營收達4.82億元、創7季新高，單季營業利益達4000萬元、歸屬於母公司業主淨利3500萬元、單季每股賺0.36元。累計今年上半年營收8.9億元、年增8%，上半年每股盈餘達0.4元。

展望第三季，公司預期，簡報教學產品設備出貨旺季可能落在第二季到第三季，視訊會議產品出貨旺季將落在第三季到第四季。由於新產品貢獻漸增，圓展今年7月營收來到1.77億元、月增0.6%、年增28%，續創近34個月波段新高，推估圓展今年第三季營收有機會挑戰5億元以上。

目前圓展三大產品線包括簡報教學系統及相關產品設備、安全監控產品、視訊會議設備，業務平均分布於美洲、歐洲、亞洲各國。受惠於新型網路攝影機、高畫質視訊會議系統、平板專用無線攝影機、平板充電車等等新產品陸續上市帶動產品組合優化，圓展繼今年第一季轉虧為盈，第二季獲利進一步改善。

調整策略奏效 圓展營運升溫

【聯合晚報╱記者劉怡妤／台北報導】2014.08.20 02:46 pm

上市公司圓展(3669)第二季營運表現佳，單季每股盈餘躍升至0.36元，圓展發言人陳淑媚表示，公司進行策略調整由過去的產品導向轉為市場導向，依個別市場需求提供產品，促使營運升溫。

陳淑媚表示，圓展以自有品牌攻入簡報教學、企業視訊、智能流通業3大領域，另外，積極跨入遠距醫療等新興應用，其中以簡報教學營收比重最高，占比約6、7成，除了電子板、投影設備外，產品線還有平板充電車，提供一系列相關服務。

簡報教學業務主要以海外學校標案為主，更由教室內的教學產品延伸觸角至校園內的安全監控，將應用產品與服務做大；企業用戶則以商用Smart office為主軸，提供視訊會議設備，營收比重為15%；另一塊智能流通業則配合監控產品與系統對車隊進行管理與監控，營收比重約15%。

陳淑媚表示，公司營銷策略轉以鎖定市場方式為客戶設計產品與一站式服務，滿足客戶需求，下半年除了鎖定校園標案外，更將擴展企業用戶數量，鎖定流通業、連鎖業與中小型企業。

圓展第二季合併營收4.82億元，稅後淨利3536萬元，季增866%，較去年同期由虧轉盈，EPS 0.36元累計上半年EPS 0.4元，毛利率增至53.45%；圓展因以自有品牌行銷海外，因此固定營業費用高每季費用約2.1億元。

陳淑媚表示，公司營業費用在管理績效控制之下已經穩定，每月費用約700萬元，主要營業額穩定成長，單季獲利即可繳出不錯成績單，第二季營運即在毛利成長出貨量增加而費用控制之下，每股盈餘出現明顯增長，下半年有望維持獲利模式。

B﹒營收趨勢：

以圓展的累積營收年增率來看趨勢才剛剛轉正4個月，營收成長狀態相當新鮮，力道屬於穩定型，近幾個月落在20~30%左右。

 C﹒獲利能力：

一般來講我提列的標的都是每個月選股選出來的，不過眼尖的讀者應該會發現圓展在之前的名單都沒有出現過（報告學長，完全沒有畫面）。主要原因在於這張獲利指標圖，如果103.1Q營益率大於102.1Q圓展就會上榜，而因為這一點點的差距，圓展成了遺珠之憾。

還好除了每個月的營收選股，我每天無聊都會選選當天漲停板且營收年增率大於15%的公司來看，就在7/21的晚上讓我眼尖一舉捕獲這家公司。當時圓展7、8月營收都還沒出來，趨勢尚未成形，而現在7、8月營收出來加上103.2Q獲利指標拉起，趨勢就比較明顯了。

D﹒現金流量：

近2季稅後淨利拉起，營運現金流量因為存貨、應收帳款增加減少，這是成長公司常見的模式。

E﹒籌碼狀況：

1000張以上大股東保持在50%以上，董監持股27.5%，算是很扎實的籌碼狀態。法人方面沒有投信，外資持股2.3%，可以說市場上主要大戶只有公司派大股東。

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心得：

如果看每年的EPS，圓展已經連續5年下跌（跌幅還很誇張），102年甚至虧錢，目前雖然有否極泰來的跡象，但還是要看之後是否能持續成長。如果103.3Q表現良好，應該可以用營收選股選到，但等公布3Q季報要等到11月中，有點久就是了。

之前有網友說我的種植理論讓他們對投資有更深刻的體悟，在這邊我們來複習一下－

用種植來比喻的話，公司的本質是根、籌碼是土壤、成長性是養分、股價是果實，

只要根沒有變質、土壤沒有鬆動、養分持續灌溉，長出果實是遲早的事情，

但果實什麼時候長，會長多大，是幾乎無法預知的。

（以上分析純屬個人心得，不代表任何投資建議，也不保證資料完全正確。）