近期盈餘趨勢轉強_大江(8436,~2015年9月) @ 豁達人生財經室

成立時間：69/08/22

初次上市(櫃)日期：102/09/12

主要業務：機能性飲品50.67%、保健食品30.36%、美容保養品16.95%、其他2.01% (2014年)

A﹒相關報導：

個股：大江(8436)攜手蝶理商社，自主原料將打入日本供應鏈

財訊新聞 2015/09/15 13:21【財訊快報／何美如報導】

大江生醫(8436)打造自主原料並佈局全球，近期捷報頻傳，除了業績連二個月創高，與雲南白藥集團合作搭配基因檢測推出保健品，更將攜手日本最大紡織集團東麗(Toray)旗下蝶理商社(CHORI)進行原料推廣，未來將打入日本供應鏈，營運將開啟另頁新局面。

透過高科技萃取技術以及產品功效驗證的程序，大江成功打造出一支支成功的自主性原料，不僅取得無數次國內外獎項，海外佈局更屢創佳績，繼2014年私募引入大德飲料(DyDo Drinco)集團，洽談代工合作，9月也宣布與中國雲南白藥集團簽約，將透過基因檢測設計系列保健食品，預計下半年陸續出貨。

另外，大江與日本最大紡織集團東麗(Toray)旗下CHORI將在9月24日舉行原料推廣合作計畫發表記者會，CHORI的貿易版圖遍及歐洲、美國等市場，雙方將進行原料推廣合作，未來將打入日本供應鏈，記者會將進一步公布合作細項。法人預期，此將成為明年業績成長的重要動能。

大江為LV旗下美妝通路sephora代工面膜在全球熱賣，加上中國保健品訂單強勁，8月營收1.87億元，連二個月創新高，年增率37.56%，月增率2.11%。法人預估，9月營收應可維持高檔，第三季營收可望達5.5～5.6億元，季成長13～15%，每股盈餘可望挑戰1.2元。

個股：中國訂單太旺！大江(8436)歡喜擴廠，明年業績續衝鋒

財訊新聞 2015/10/01 10:53【財訊快報／何美如報導】

大江生醫(8436)屏東二廠年底將再增一條粉劑產線，月產能將突破1,000萬包，搭配上海飲料廠明年首季投產，將分進合擊瞄準中國酵素等保健品市場。與雲南白藥的合作，首項基因減重產品已出貨，第一張試單金額就超過2,000萬元，後續還有數個品項將合作，明年將顯著發酵貢獻業績。

大江生醫去年啟動的屏東二廠今年3月開工出貨，目前月產能約500萬包，董事長楊武男表示，由於現有產能不足因應接單需求，年底將再增一條列列式粉包機產線，月產能突破1,000萬包，可望成為全台最大的保健品粉劑廠，也會安裝新的自動入盒機，將大幅提高生產效率。而上海金山區新設的飲料廠已完成，目前在試車中，預計明年首季出貨，月產能約800萬瓶，未來飲料總月產能將超過1,200萬瓶。

總經理林詠翔表示，屏東磐石生產中心，是大江通往35個國家的窗口，是也是前進全球市場的基礎所在，未來會引進更多外國人才，成為一個製造研發合一的基地。中國粉劑需求強勁，目前無法滿足客戶的訂單就有1,000萬包，訂單能見度為6個月。

大江副總廖偉傑補充，粉劑主要客戶來自中國，約有4-5家，主要是中國酵素需求快速成長，搭配上海飲料廠明年首季投產，將分進合擊瞄準中國保健品市場。粉劑產品在生產過程容易出現氣閉不合，有污染的疑慮，大江的機台從技術領先的日本引進，並累積一定的生產參數，製造的水準仍領先中國同業。

至於與中國雲南白藥合作，林詠翔表示，已授權基因的一個技術，首項基因減重產品已出貨，第一張試單金額就超過2,000萬元，後續還有數個品項將合作，未來訂單會持續增加，明年將顯著發酵貢獻業績，目前訂單能見度很高。

近日大江宣布與日本蝶理株式會社攜手，自主原料正式進軍日本市場。林詠翔表示，「風帆對準方向就能快速前進！」大江過去在自主原料開發就有很多文獻及臨床數據，產品開發向來也沒有框架，總是用別人沒用過的素材，自己創造新的原料。今年4月1日日本通過了「機能性食品標示法」，等於是拿掉過去保健食品的舊框架，鼓勵業者開發新素材，只要符合35份文件(含臨床)就行，此有助品牌廠快速發展，而大江過去的研發很大部分與要求文件重疊，明年首季效益就會開始顯現。

B﹒營收趨勢：

大江營收雖然不甚規律，但整體來說營收成長趨勢是明顯成形的。而股價走勢雖然有點震盪，但整體來說也是個人最喜歡的打底後上攻。

C﹒獲利能力：

獲利指標不太穩定，好在近2季YoY是成長的。

D﹒現金流量：

在公司成長的階段中，現金流量需要周轉是正常的，不過大江缺錢也缺的有點誇張了，近2年到現在自由現金流量都是負數。大江為了擴產不停把賺來的錢再投入還不夠，還要不停的跟銀行借錢，也因為不夠錢發現金股利，所以發了不少免錢的股票股利，造成長期股本膨脹。如果是價值投資者應該絕對不會考慮持有大江了，但個人是順勢操作者就睜一隻眼閉一隻眼，盈餘有成長、股價走勢有底就好，市場的意見比較重要。

E﹒籌碼狀況：