股價與獲利的關係，得看短中期以及大盤狀況、分析上比較複雜，但是還是必須瞭解企業的獲利成長趨勢，以及當下的股價位置是不是已經將獲利情況充分反映了。
@ 依照台股的經驗，只要一些IC設計、鴻海集團等高本益比族群，以當年度獲利計算下的本益比達到30至40倍，整體股市就可能來到高點。（P.19）
@ 當企業本益比都壓縮到5至6倍，甚至當股價跌到接近「每股流動資產」（流動資產除以股本），約略是每股淨值的3折附近，這種「跳樓價」真的就是超跌，可以逢低承接。（P.20）
@ 財報除了扮演商業語言以描述企業行為外，對於中長期投資人來說，透過財報還是可以發掘明星股，賺取波段利潤，當然也可以躲開地雷股，避免財富瞬間化為烏有。（P.22）
@ 股票投資要成功，一樣也要做對三件事：選對產業、選對公司、看對老闆，這三件事可以從財務報表中找到。（P.25）
@ 牛市看損益表，熊市要看資產負債表。（P.26）
@ 航運景氣與總體景氣高度攸關。（P.28）
@ 一般長線買點最好能等到融資斷頭，浮額清洗完畢。（P.28）
@ 一般而言，國際化或中概股的資產質押比重，都會高於一般企業。（P.41）
@ 要明瞭營收趨勢，就必須先把股票劃分成兩類：已進入產業成熟期的循環型股票，及打破產業循環邁向高度成長的成長型股票。（P.58）
@ 旺季結束、營收不跌反增為飆股跡象。（P.61）
@ 通常營收會出現鋸齒狀跳動，主要原因是產業特性，例如營建屬性的電子業系統整合廠商（例如亞翔、漢唐、千附等，因為許多大小不同的工程款完工時才入帳）、中小型IC通路商（倍微、亞矽、全達、昱捷、益登等，因代理產品較為集中，且下游客戶拉貨時點難以確定）、軟體系統整合（天剛、衛道、艾群等，因專案認列時間關係）、生技產業（合世生醫、百略、東洋等，因下游醫療通路商取貨及新產品核准上市時間難以掌握）、航運股（新興、裕民、長榮海等，因子公司擁有船數眾多並與母公司之間相互支應）。（P.63）
@ 當大盤飆漲的時候，市場會更重視攻擊性的題材。（P.105）
@ 獲利成長趨勢與股價的短期走勢，不見得會是同方向表現，甚至有時會出現獲利往上走、股價往下跌的背離走勢。（P.108）
@ 股價與獲利的關係，得看短中期以及大盤狀況、分析上比較複雜，但是還是必須瞭解企業的獲利成長趨勢，以及當下的股價位置是不是已經將獲利情況充分反映了。
如果已經反應，當獲利利多出來時，反而可能是利多出盡的時候。但如果獲利出乎預期，股價就會朝修正的方式走，此時可要大膽去追或是勇敢去砍。（P.112）
@ 轉機與否視EPS成長是否有常續性。（P.116）
@ 以下提供四個步驟，替大家整合如何從損益表上抓到業績成長股：
步驟一：觀察單月營收
步驟二：觀察成長趨勢動力
步驟三：獲利結構盡量避免業外收益比重過高
步驟四：確認籌碼面的相關資訊（現金增資、可轉換公司債、海外存託憑證造成的短線壓力和長期稀釋EPS）（P.122）
@ 有危機企業的漏洞，七、八成都與流動資產有關。（P.137）
@ 現金主要來自營業活動淨流量，以及淨流入現金能夠經常性的大於當期稅後淨利，這兩點都是現金部位高品質的特徵。（P.139）
@ 儘管產業景氣成長時，存貨水位拉高一點，有助於衝刺業績。不過，當產業景氣衰退時，存貨越多，越快陣亡，此時，存貨管理非常重要，越快賣出存貨、越快換回現金越好。特別是一些消費性電子廠商或是食糧等大宗物資業者，由於產品生命週期較短，庫存稍微擺久一點，跌價損失就會非常大。
但是當景氣谷底翻揚的時刻，法人也會急著去找存貨較高者，此時就會上演鹹魚翻身、豬羊變色的大逆轉。不過，這種情況不多，畢竟報價V型反轉的產業僅止於DRAM等少數原物料產業。（P.142）
@ 固定資產增減可作為產業景氣領先指標。（P.155）
@ 當產業或總體景氣稍有變動，資本密集企業的損益，表現容易比一般產業出現更大幅度的波動。（P.157）
@ 傳統上，金融股的股價分析，多以股價淨值比來看。（P.176）
@ 我們經常可以發現在可轉債定價期間，許多公司的股價會出現異常重挫，或是大盤明明處於多頭，這檔個股就是漲不動，其實它正在壓抑定價，以確保未來轉換為普通股時的套利空間。
當然，也有些公司真的渴望這筆資金，於是募集前夕可能會拉抬股價，讓定價定得高一點，這樣也可以多籌一點錢。但是募集完畢後，就讓股價自由滑落，也不管公司基本面走勢，把錢套進來再說。不過，一般可轉債發行期間雖然是3～5年，但多半會在1～2年左右，開始執行轉換，此時又會見到公司派利多不斷，股價持續飆升，超越轉換價的兩成以上，方便安全轉換。因此，法人會密切注意可轉債的發行與轉換計畫。（P.179）
@ 一般情況下，發行額度在5000萬美元以下（看實際情形）的海外可轉債通常頗有玄機，即所有發行程序都合法，主管機關也核准或通知申報生效，形式上進行公開募集，但是實質上只有少數人會認購，因此大股東、關係人或策略聯盟即有操作之空間。（P.181）
@ 一般定義股本超過100億元為大型股，台股前50大市值可為代表，均屬各產業龍頭級廠商，獲利穩健，國際知名度高，成為外資大舉買超時的首選。20億元以下則稱為小型股，多屬新掛牌公司，因股本較小，一旦接獲大訂單，每股盈餘也容易呈現爆發性成長，景氣復甦與成長時刻特別明顯，股價爆發力道也最強。中型股則多指股本50億元上下的個股。（P.185）
@ 只要參與除權，投資人本身就須負擔稅負以及公司發給董監的酬勞和員工紅利。（P.188）
@ 庫藏股只能在三種情況下實施：（1）轉讓員工（2）因應認股權或可轉債的股權轉換（3）護盤但必須註銷股本，三者都需要董事會通過。（P.198）
@ 大盤愈強的時候，有庫藏股題材者可能會表現更強。但空頭時候，公司宣布實施庫藏股的股價，很可能就是近期的最高點。（P.201）
@ 董監持股比重較高的公司，顯示大股東具有強烈的意願分享公司經營成果。（P.203）
@ 這種低持股、高質押的公司董監事，很容易出現掏空公司、利用公司資產為自己私人企業牟利、或是制定過高的董監酬勞與員工分紅配股機制，以圖利自己。（P.204）
@ 會計帳上的盈餘，並不等同於現金，如果沒有足夠的流動資產去支應償債需求，錢軋不過來，就算帳上超級會賺錢的公司，最後一樣還是會倒閉。（P.225）
@ 運輸航空、百貨零售、飯店餐飲、電信服務、醫院等行業，都是具有穩定現金流量的特質。因此很多財團都樂於跨足這些產業，藉以穩定現金收支曲線，營建業中，太平洋建設、冠德、威京等集團都可為代表。（P.226）
@ 現金流量還有一個好處，特別是一些營收金額較大的企業，只要把對供應商付款的期限拉長，可以賺取貨款延期支付的利息，並藉此補貼產品毛利，這是現金管理中的一環。（P.227）
@ 一般來說，營業活動現金流入占現金總流入比重較大的公司，經營狀況較好，財務風險較低，現金流入結構也比較合理，換句話說，本業的經營足以它持續獲利，養活自己。（P.232）
@ 比率分析十分簡單好用，但使用時必須相當謹慎，不能隨便亂比，也不能隨便遽下結論，發現異常狀況時得要進一步確認。（P.252）
@ 如果總體經濟景氣變差，公司負債比率仍處於高檔，這時就要小心點，因為公司賺的獲利不見得能夠超越舉債的利息成本。此時如果又碰到通貨緊縮，儘管物價下跌，但要償還的金額居高不下，就會更加重未來的負擔。（P.261）
@ 每當台股長線走空、或是大盤短線遭遇系統性風險而快速崩跌，此時，償債能力比率分析的重要性就會急速攀升。因為「漲時重勢、跌時重質」，體質爛的公司碰到股市空頭，跌幅也會較重，放空的人往往能夠獲得超越大盤跌幅的更高利潤。（P.262）
@ 觀察存貨餘額以及存貨周轉率，是研判建商是否大賺或大賠的重要觀察指標。（P.273）
@ 股市投資一定要有想像力，懂得判斷公司成長性；也一定要有風險意識，才能趨吉避凶；但是最重要的是：心理一定要有底，因為決定一檔股票的核心價值，是來自公司的獲利能力，沒有獲利支撐的公司，題材再虛幻華麗，股價也只是來去一場夢，怎麼上去怎麼下來。只有瞭解公司獲利能力下的合理價位，才有辦法合宜的決定進出時間點，賺到有把握的錢。（P.281）
@ 進行個別公司獲利分析前，建議你應先分辨出投資的標的公司，是位處於產業發展上的何種階段，然後再以獲利能力分析，找出當中的佼佼者，畢竟即使在夕陽產業中，也常有逆勢成長的公司。（P.281）
@ 產品生命周期演進：萌芽階段、擴張階段、成熟階段、衰退階段。（P.282）
@ 根據國內外諸多論文實證研究的結果，現金流量比率、負債比率、應收帳款周轉率、以及淨值成長率等四項財務比率，具有高度有效的財務預警能力，能幫投資人掌握地雷股發生的可能。這些比率如果最近3年出現明顯惡化，就有可能隨時引爆財務危機。（P.294）
@ 產品種類相同的公司，但能獲得較高的毛利率，代表擁有較強的產品競爭力，股價也容易獲得較高的評等。把範圍放到整個族群、類股以及全體上市公司時，高股價的公司，毛利率通常也愈高。高毛利的公司，如果營收成長幅度增加得很快，就會變成大飆股。但是，高毛利率公司一旦毛利率走勢下滑，股價也常會出現無情的修正。（P.300）
@ 一般來說，固定成本占營業成本比重較高的產業，毛利率變動情況也會較大，一旦突破損益兩平點，毛利率與獲利就會顯著提升。這也是為什麼IC相關與面板等資本密集產業，景氣多空轉變時容易大賺大賠，關鍵就在毛利率。（P.306）
@ 毛利率最好與營業利益率一起分析。（P.308）
@ 預估大盤走勢的策略分析師經常使用這兩項工具：總體本益比法（總市值／GDP）、大盤本益比法（總市值／上市公司稅後盈餘總和）。（P.323）
@ 本益比的使用，往往是企業處於經常獲利的前提上，所進行成長性的價格判斷。如果獲利波動情況太過劇烈的族群，大多都是改以股價淨值比來進行股價分析。（P.324）
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〔心得〕
本書為個人早期閱讀的書籍，當時學習的投資領域還是以價值投資為主，所以財務報表相關書籍也是個人重點閱讀的範圍。本書對於如何使用財務報表的解釋相當詳細，不過編寫上較為零碎，當年我看得相當吃力，看了兩三遍還是沒有辦法做個有效的統整。不過事過多年後，如今已經不屬於價值投資者的我重新再來看這本書，卻覺得輕鬆許多，可能如今我已經有自己的投資主軸，所以知道怎麼去取捨資訊，而不會被龐大的資訊給壓得喘不過氣。而對於財務報表的新手來說，由於本書較難閱讀的特性，可能不是一開始的好選擇，建議先看幾本簡單好上手的財報書籍，再來看這本會比較好。
（以上分析純屬個人投資心得，不代表任何投資建議，也不保證資料完全正確。）
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