豁達人生財經室

2022年報酬率：-2.3%

前言

這幾年看了不少電影，其中包含已經躲不開的各式各樣的英雄電影，一開始看還滿新鮮的，久而久之漸漸令人麻痺。在這鋪天蓋地的英雄電影潮流下，令人懷念起當初有部不像英雄電影的英雄電影－《黑暗騎士三部曲》，開戰時刻、黑暗騎士、黎明昇起，和現今套路化的英雄電影模式相比，《黑暗騎士三部曲》顯得格外樸實深刻。電影中的世界處於一股深沉的黑暗氛圍中，主角布魯斯·韋恩從一開始的摔跤驚嚇、懦弱膽怯，到最後面對自己內心的恐懼，勇敢無畏，讓身為觀眾的我們看電影的同時也感覺跟著布魯斯·韋恩一起成長。

（以下灰色字段落引用自電影《黑暗騎士三部曲》，圖片引用自鉅亨網）

開戰時刻

「布魯斯，為什麼我們會跌倒？」

2022/02/14俄烏戰爭正式開始，金融市場一整年都壟罩在這樣的背景下，和過去戰爭所引發的效應不太相同，這次的戰爭沒有讓市場發生連續性的大幅崩跌，反而開戰後個人整體報酬率還持續上升。1/11的月報，當時交易賣掉了兩艘船－萬海、四維航，轉換到智原、創惟，持股5家是怡利電、長榮、陽明、智原、創惟，這個陣容一直維持到3月底，然後接著大盤月MACD-OSC轉負，我們啟動了出清的策略，而回頭看這次出清的運氣非常好－

怡利電的股價在賣出後沒多久就急跌了31.3%，之後在一個大區間中震盪；長榮和陽明賣出後雖然沒有馬上下跌，但盤整了近2個月後暴跌了45.2%和39.5%；而智原和創惟更是鬼斧神工的幾乎賣在最高點，賣出後一路走空，分別跌了61.1%和74.5%。假設我沒有因為大盤策略出清，在不考慮比較原則純粹用營收和月均價線來賣出，模擬後的報酬率結果是－

雖然回測是用最壞的條件來模擬，但這樣天差地遠的結果還是令人震驚。其中怡利電、長榮、陽明是從2021年開始持有，如果我們只計算它們在2022年的報酬率，並帶入到整體報酬率中，結果是－

從模擬的結果來看，運氣一個不好我們2022年的報酬率可能從-2.3%直接往下減39.3%，變成-41.6%，可以說是一失足就是千古恨了。在此我們重新檢視一下航運股的操作，以結果來看最主要的兩家是長榮、陽明，報酬率分別是135.9%、375.5%，表面上看似很不錯，但如果以我們買進成本和兩家最高收盤價的差距來當作最佳報酬率，長榮、陽明分別是294.3%、735.6%，我們最終拿到的報酬率不到這個數值的一半。《股市大贏家》中有一段話：「應該大賺時，少賺就是賠；應該大賠時，少賠就是賺。」由於賣點巨大的差距讓我覺得自己並沒有真正掌握大賺，而遺憾的是下次要再出現這麼好的機會不知道是何年何月了。所以雖然2021年的報酬率因為航運股有破紀錄的134.1%，但卻有一股綿綿遺恨纏繞著我。

過去我從來沒有考慮過賣點的問題，因為這個系統並不是在一家股票上做精確的操作，而是用比較原則來做大範圍汰弱留強的交易，但這次航運股的賣點實在影響太大，所以自從我出清航運股以來一直在思考一個問題－有沒有辦法用一個策略應對這種特殊情況來改善賣點？要釐清這個問題，首先我們要先定義＂這種特殊情況＂。這次航運股的賣點為什麼距離高點差這麼多，主要在於它瘋狂飆升然後直接倒V轉直墜而下，沒有像一般多頭股票轉空之前會在高點盤整一段再下跌，讓我們這種以營收和月均價線為主的系統只能後知後覺的賣在山腰。這個問題我沒有想出最佳解，琢磨了很久只能想到近似解，這個解答的重點在於定義＂瘋狂飆升的股票＂，最後我使用了＂近6個月股價漲幅＂來定義。這個指標是我們每個月選股一直在使用的，對它非常熟悉，以經驗來說300%是很少會出現的數值，所以我把＂瘋狂飆升＂定義成＂近6個月股價漲幅＞300%＂，只要股價達到這個條件然後倒V轉下跌，我們就賣出。這邊還需要一個賣出訊號，我使用的也是較熟悉的指標－＂MACD-OCS正轉負＂，而綜合起來我們的策略就變成－

強勢型近6個月股價漲幅大於300%，接下來倒V轉下跌或月均價線下彎，在日MACD-OCS正轉負時出場，之後股價如果突破再考慮重新進場

我把它稱為＂倒V策略＂，接著來看看使用這個策略後的回測結果－

從圖表可以看出，我們買進後在5/14中途必需先賣出一次，之後股價突破新高再進場，最後在7/13、7/14賣出，也就是報酬率會被拆成兩段。我們假設第1次賣出後的資金有完整的第2次進場，把兩段報酬率加成－

和原報酬率對比－

可以看出使用倒V策略有提高報酬率，不過我們剛才是假設第1次賣出後的資金有完整的第2次進場，但實際的情況是第1次賣出後由於平均持股的關係，資金會被分配到其他股票上，第2次進場的資金會被稀釋掉，真實報酬率可能會比模擬的結果差。也許之後會有更好的辦法，只是我目前還沒想到。不過儘管如此，使用這個策略還有一個好處，就是可以速戰速決，我們從原本的2022/04/01賣出，變成2021/07/14賣出，整整提前了8個半月，資金可以盡早轉換到其他股票上複利成長，使用效率提升非常多。就這樣，我和航運股複雜糾結、愛恨交加的關係結束了，也就這樣，2022年股市的旅程就在俄烏戰爭和伴隨的好運開始了。

黑暗降臨

「你知道我注意到了什麼嗎？當事情“按照計劃”進行時沒人會恐慌…即使這個計劃很可怕。假設，明天，我說一個黑道殺手會被槍殺，或是一卡車的士兵會被炸翻，沒有人會恐慌，因為＂那是計畫的一部分＂。但我說一個小小的老市長會掛掉…人們會陷入恐慌！造點小小騷動，打亂原有的秩序，然後一切就變得混亂了，而我就是混亂的代表。你知道混亂的特性嗎？ 它很公平。」

2022年我做了一個嘗試，我一改往常刻意和市場保持距離的做法，主動貼近盤勢、收集資訊，對世界情勢保持密切的注意，因此感受到的情緒回饋更加深刻。從2013年正式開始投資到2022年，我的投資生涯來到了10年，這10年我從一而終的100%持股，其中經歷過了3次熊市，2015、2018、2020年，這3次我都像原本置身一片如畫的風景中，但萬里藍天卻不知怎麼的一瞬間就轉為狂風暴雨，1次、2次、3次，都讓我如此措手不及。不過在經歷這幾次大幅回檔後，我似乎也習慣了，當下也許很不好受，但反正熊市頂多持續2~3個月，轉眼也就過去了，而我也就認為我已經能承受除了衰退期以外的熊市了。只是今年的發展是我始料未及的，久聞股市有隻隱藏的黑天鵝，如今我卻遇到了黑熊。

4/1使用大盤MACD策略出清持股，我也暫時和股票分手了，這是我進入股市以來第一次沒有持股，過去10年我一直都是100%持股，它彷彿變成了我的標籤，成為了自我的一部分。如今褪去了這一層外皮，心裡感覺空蕩蕩的，有點自由也有點不知所措，不過在我還來不及細細品嘗這個奇妙的感受，短短的2個月後，我又要和暫時分手的朋友重逢了。5/27大盤MACD策略發出了進場訊號，我又恢復到100%持股（除了一開始進場的小亂流），按照過去大盤的脈絡，在我們進場之後轉多的機率不小，於是我靜心期待著報酬率跟著大盤一起上漲。但等著等著，大盤竟然在6/20開始往下破底，我的整體報酬率也由正轉負，心頭一個震驚，還好隨著大盤7、8月回升，整體報酬率也在9月初又恢復到雙位數。我心想這次回檔應該是結束了，到年末的時間還有3個多月，要衝出一波不錯的報酬率並不困難。

「你要知道，瘋狂就像地心引力，有時候需要做的不過是輕輕一推。」

事與願違，此時市場上湧現各種利空消息－持續的俄烏戰爭、通貨膨脹、聯準會升息，尤其聯準會的升息更是史無前例的瘋狂，5~12月短短6個月內升息了16碼，把脆弱的大盤推向懸崖邊。就在我抱著否極泰來、時來運轉的心情，大盤冷酷無情的在9/26繼續破底，並且彷彿我年初把所有運氣都用光似的，選股手氣也不站在我這邊，差一點買進卻錯失的晶睿、威強電分別漲了50.9%、27.3%，但我真的買進後卻雙雙下跌，尤其威強電更是一個法說會直接把股價打趴，往下大跌了30.5%，個股報酬率是個人史上倒數第7的-27.6%。晶睿雖然沒有虧損這麼多，-12.1%，但在我賣出之後卻一路上漲，完美閃過了我佈下的魚網，本來有機會用一條大魚來挽救整體報酬率的機會就這樣溜走了。於是我的整體報酬率不增反減，再度由正轉負，我怎麼也想不到熬了9個月後竟然還要眼睜睜看著整體報酬率自由落體，最後在10/18來到最低點，-17.5%。我激昂的鬥志轉變為消沉的意志，然後碎為一片荒蕪黑暗。

「我學到沒有希望就沒有真正的絕望。」

我的心靈陷入了黑夜，我向上仰望卻看不見星空，我凝視著深淵卻發現深淵也在凝視著我，讓我身處的黑暗不斷加深，恐慌開始一次、兩次、三次，連續襲擊著我。在如此的衝擊下我發現自己甚至失去了勇氣，這還是我進入股市以來的第一次。

「在走遍世界後，你該走入自己的內心，去面對你內心真正的恐懼。」

就這樣渾身顫抖著度過了整個10月，報酬率沒有任何好轉的跡象，市場上依舊充斥著各種壞消息，甚至兩岸關係也緊張了起來。此時被悲觀氣氛壟罩的我，一切的捕風捉影看起來都如此真實，每個市場的風吹草動都使人驚嚇，讓今年開始貼近市場的我緊盯著盤勢不敢離開，甚至一度考慮是不是要就此退出股市。

黎明昇起

「黎明之前的夜晚最為黑暗，但我保證黎明一定會來臨。」

在熊市肆虐的背景下，選股完全失去了作用，我還在市場中唯一的原因是相信景氣沒有進入衰退期。我的總經架構是建立在愛榭克的總經分析上，他是個人看過最厲害的總經分析師，不過這位大師在2022年一路看多下名聲掉到谷底，但即使這樣我還是認為他的分析很有參考性，依舊持續閱讀著他的文章，試圖尋找景氣是否有進入衰退期的可能性。我比以前都更專心於學習總經，也因此我對於總經和大局觀的理解不知不覺中越來越深入。儘管各種經濟數據一再證明景氣進入衰退期的機率微乎其微，但短期內股市要能夠好轉，必須得到市場的認同。隨著各種利空消息淡化，通膨數據由高點滑落，群眾恐懼漸漸消散在股市中，大盤在11月大幅攀升，經歷了漫漫長夜後終於迎來了一點曙光，我看見了黎明昇起。整體報酬率不斷走高，在12月時回到了損益兩平，最後收在-2.3%。

這是我經歷過的第4次熊市，總計經歷過3次的中型回檔－2015、2018、2022年，和1次衰退期－2020年，對比這4次的情況－

從表格中看出這次遭遇的大盤回檔幅度是最多的，即使報酬率回檔幅度是4次中最少的，但由於熊市實在太過漫長，完全沒有空間讓我們衝高報酬率，只要有一點點利潤就不斷被一波又一波的殺盤打下去，剛冒出頭的嫩苗始終無法變成一棵大樹。我們來回顧一下目前使用的大盤MACD策略－

出場點：大盤月線MACD-OSC正數連續12個月以上後由正轉負，如果接近零時周線MACD出現背離或強力轉空訊號先行出清或賣出一半

進場點：大盤周線MACD-OSC低於-150後連續2周上升，或大盤月線MACD-OSC由負轉正

以結果論來說這次的出場點幾近完美，出清後大盤一路往下，其實在3/1就可以用周線MACD背離出場，但我還是猶豫到4/1用月MACD-OSC正轉負出場，還好沒有因此造成損傷。對比出場點的成功，進場點就顯得失敗很多，我們在5/30進場時大盤僅回檔了12.2%，對比全程的31.6%才佔了38.6%（12.2%/31.6%），且最為兇猛的末跌段也還沒到來。本來這個策略進場點設計的初衷是為了在最快時間內進場，因為中型回檔常伴隨著V轉，底部上來的速度相當快，所以用周線來進場能搶得先機。不過經過這次後讓我體認到這樣的進場方式還是會有雜訊，進場一旦失敗付出的代價相當大，幾經思考後決定把進場點的周線改為月線。進場點延後雖然無法搶得先機，但提升了避開完整回檔的機率，於是我們新的大盤MACD策略就誕生了－

出場點：大盤月線MACD-OSC正數連續12個月以上後由正轉負，如果接近零時周線MACD出現背離或強力轉空訊號先行出清或賣出一半

進場點：大盤月線MACD-OSC上升

4/1出場時的整體報酬率為10.8%，如果2022年我們用新的策略會在12/01進場，出場時的整體報酬率會延續到11/30，而我們今年11/30當天的整體報酬率為3.7%，也就是回測2022年用新的策略可以提高整體報酬率7.1%（10.8%-3.7%）。也許整體報酬率提升的不是很多，不過還有個好處是可以多休息整整6個月，2022年變成有8個月的假期，輕鬆很多，也不用經歷惡夢般的10月。

總結2022年的交易，我的年度報酬率第一次為負數，在股市中摔了一跤，不過這一年我成長很多，對系統做出了修正，也對股市這門藝術的理解更加深入。只是回首一路上的崎嶇，卻也歷經滄桑，感慨萬千。

「布魯斯，為什麼我們會跌倒？」

「因為這樣我們才能學會自己站起來。」

後記

不知道大家有沒有聽過薩古魯，他是一位瑜珈士，一位靈性導師，看他的書、文章、影片幫助我釐清不少問題。在一段影片中，他把靈性道路分為克里亞瑜珈、智慧瑜珈、業力瑜珈、奉愛瑜珈（影片：如何去找靈性導師？），以旅行來比喻的話－

一、克里亞瑜珈：獨自探索

二、智慧瑜珈：看著地圖前進

三、業力瑜珈：跟著知道目標的人

四、奉愛瑜珈：搭上知道目標的人所駕駛巴士

我覺得這四種方式的描述相當有趣，如果把玩股票致富當成一個旅程，也是可以用這四種路徑－

一、獨自在股市中摸索

二、看書或相關資料找出成功且適合自己的方法

三、跟著成功的股票玩家

四、把錢交給成功的股票玩家

每個人適合的方式不一樣，其中第一種相當罕見，而我們在2021年度回顧中剛好介紹過一位，那就是BNF（影片：最強宅男股神），他只看了一本入門的股票書籍就開始玩股票，可以說是完全靠自己摸索，並且達成了驚人的成績。我把自己分類在第二種，看大量的股票、財經書籍，研究前輩們分享的成功策略，根據它們打造了自己的系統。這條路必須吸收大量的知識，並且用銳利的邏輯能力來梳理這些知識。第四種看個人緣分，要剛好遇到成功的股票玩家，且他願意幫忙代操，有這種機緣也是不容易。

第三種應該是很多人在走的路，難的地方在於成功的股票玩家不一定會浮在檯面上，更少會完全公開自己的交易，或者交易內容太過複雜以至於看了也無法仿照。不過本部落格算是巧合的提供了這種機會，交易完全公開、操作簡單、頻率固定，對於有心要跟單的人不會有技術性的障礙，也可以有幾乎一樣的報酬率。不過就跟業力瑜珈和奉愛瑜珈的困難點一樣，要跟著一個人做完全一樣的交易必須有完全的信任，這個信任甚至要大過於對失去金錢的恐懼，必須要交出金錢的控制權，對很多人來說這個難度僅次於把自我交出來（跟著一位師父就是要如此）。所以即使本部落格提供了這樣的一個機會，我覺得應該也沒有人可以做得到。

基於以上，在這邊我想大膽的詢問看看，有人按照本部落格做一模一樣的交易－股本平均分散5家、每個月跟著轉換1次，維持超過一年的嗎？如果有的話請留言一下，謝謝。當然我不是建議大家跟著部落格操作，就如前面所說，每個人適合的方法不一樣，不需要強迫自己，而是去尋找真正適合自己的道路。