豁達人生財經室

8M鏡頭出貨成長，光燿科今年營收看增兩成

精實新聞 2014-02-06 12:09:54 記者 許曉嘉 報導

光學鏡頭廠商光燿科（3428）去年受惠於500萬畫素鏡頭出貨成長及800萬畫素鏡頭順利量產，全年營收成長27%，每股盈餘估近1.5-1.7元、年增逾倍。展望2014年，隨著中國及國際品牌客戶800萬畫素鏡頭訂單持續放量，市場預期，光燿科今年營收應有機會挑戰13-14億元、年增估逾2成，獲利亦可望保持成長。

其中，800萬畫素鏡頭在去年前三季貢獻雖還不多，但自去年第四季已經開始逐步加溫，外傳來自於主力客戶（NOKIA）的800萬畫素高階鏡頭訂單更將自2014年3-4月放量。隨著各大品牌廠針對智慧型手機與平板電腦鏡頭作升級，預期2014年800萬畫素鏡頭佔光燿科營收比重亦將顯著提升，對於整體營收及毛利將具正面助益。

目前光燿科主要產品為光學鏡頭，大多應用於手機和平板電腦。早期僅以300萬畫素以下產品為主，但去年在大中華區品牌客戶（包括華碩ASUS(2357)、聯想、中興、華為等等）及原本主力客戶（NOKIA）訂單挹注下，來自於500萬畫素以上高階鏡頭產品貢獻大增，不僅推升全年營收增長，亦帶動產品組合改善、毛利率提升。

光燿科去年第四季營收3.4億元、季增近17%、年增21%，創下近年來單季新高。由於去年第四季主要業績增長動能來自於500萬畫素及800萬畫素鏡頭等高階產品，法人預估，光燿科該季毛利率可能接近40%、每股盈餘估0.7-0.8元。累計2013年全年營收達11.22億元、年增27%，全年每股盈餘估近1.5-1.7元，年增逾倍（2012年EPS約0.53元）。

在800萬畫素鏡頭等高階產品出貨成長推升下，市場預期，光燿科2014年營收及獲利應還有機會保持成長。今年營收有實力達到13-14億元、年增估逾2成。

受惠高階鏡頭模組出貨成長，光耀科2014年營運表現可期

精實新聞 2014-04-03 09:16:17 記者 編輯中心 報導

依據國內法人對光耀科(3428)之最新研究報告指出，受惠於智慧型手機與平板電腦市場需求成長，加上高階鏡頭出貨量提升，產品組合優化，2014年營運成長可期。

光耀科為正崴轉投資公司，總部位於台灣彰化，工廠位於大陸鹽城、蘇州，產品以平板與智慧型手機的相機鏡頭與光纖接頭為主，目前鏡頭主要客戶為NOKIA、RIM以及新加入的ASUS。2013年第4季受惠於智慧型手機與平板電腦市場需求成長，帶動平板電腦高階鏡頭出貨量增加，營收達3.3億元，年增21%。

2014年第1季受淡季影響營收下滑，但因高階鏡頭出貨量持續成長下，獲利表現仍優於去年同期。展望2014年，今年將增加對大陸二線品牌智慧型手機的出貨比重，加上目前市場供貨吃緊，公司調整產品組合，提升高階鏡頭出貨比重，整體毛利率估達40%以上，將成為2014年主要成長動能。

高階鏡頭漸放量&新單，光燿科Q2-Q3逐季加溫

精實新聞 2014-04-02 10:08:58 記者 許曉嘉 報導

光學鏡頭廠商光燿科(3428)去年受惠於500萬畫素鏡頭出貨大幅成長、營收及獲利同步提升。儘管今年第一季在季節性因素影響下，單季營收可能季減1成以上，不過，隨著光燿科500萬畫素鏡頭訂單續增、800萬畫素等高階鏡頭漸放量，加上外傳光燿科除了既有台系與歐系主力客戶外，今年還會新增中國品牌客戶，預料此將有助於光燿科今年第二季到第三季營運逐季加溫。

光燿科表示，現階段主要產品仍是500萬畫素鏡頭，另800萬畫素鏡頭已於去年量產出貨、初期比重還有限。不過，由於近來推出的新機種已幾乎都以800萬畫素鏡頭為標準配備、甚至加速升級到千萬畫素以上(如1300萬畫素)鏡頭，市場預期，光燿科今年來自800萬畫素鏡頭的貢獻可能顯著提高。

業績方面，光燿科今年1、2月累計合併營收約近1.88億元、年增近3成。初估今年3月營收可能回升到1億元上下，使得第一季營收來到2.8-2.9億元附近，雖然季減估1-2成、但年增15-20%。法人預估，若光燿科今年首季毛利率能維持40%水位，每股盈餘可望保持0.4-0.5元左右。

展望後市，在主力產品500萬畫素鏡頭出貨穩定，以及既有客戶(台系品牌廠與歐系品牌廠NOKIA等等)主要應用產品包括平板電腦及手機鏡頭等訂單支持下，加上外傳光燿科今年將會新增中國品牌客戶(傳為手機鏡頭)，配合新機種推出及傳統出貨旺季來臨，市場預期，光燿科今年第二季到第三季營運可望逐季加溫。

B﹒營收趨勢：

光耀科的營收大概從102年年中開始成長，但成長力道較不穩定，營收年增率忽大忽小，使得累積營收年增率也不是像之前分析的公司那樣，呈現線性上升的情況。

C﹒獲利能力：

雖然營收成長較不規律，但獲利指標趨勢相當不錯，毛利率和營益率接連續3季上升，近4季也都好於前一年的同期，而這也彌補了營收成長起伏不定，趨勢較難判斷的缺點。

D﹒現金流量：

成長的同時，現金流量還保持如此充沛的狀況，算是相當難能可貴。 

E﹒籌碼狀況：

不管1000張以上還是400張以上，大股東都是加碼的情況，董監持股也高達29.8%。以光耀科約7.4億的股本，相當於僅僅7萬張的股票，又被大股東吃掉了大部分，如果籌碼趨勢持續下去，或者目前幾乎沒有的法人入場，很容易就造成鎖碼效應。

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心得：

在2013年的投資回顧中，我提到個人下籌碼的觀點，這邊再來複習一下－

＂一般來說會採用分批入場就是怕股價回檔，如果股價不回檔也不用分批（當然）。個人認為不回檔的情況有幾個重點：股價盤整很久且打底明顯、市場籌碼很集中（大股東和董監持股高）且越來越集中。＂

＂重點就是把思考放在"回檔的機率"上，如果回檔的機率不高，下籌碼並不用太分批。＂

延伸閱讀：

豁達人生2013年投資回顧

（以上分析純屬個人心得，不代表任何投資建議，也不保證資料完全正確。）